Kapitalkostnad: Nyttige notater på kapitalkostnad

Kapitalkostnaden er minimumsavkastningen som kreves på investeringsprosjektene for å holde markedsverdien per aksje uendret.

Med andre ord er kapitalkostnaden rett og slett den avkastningen de brukte midler skal produsere for å rettferdiggjøre deres bruk i firmaet i lys av riksmaksimeringsmålet.

Fremtidig kostnad og historisk kostnad:

Det er allment kjent at ved beslutningsprosessen er de relevante kostnadene fremtidige kostnader ikke de historiske kostnadene. Den økonomiske beslutningsprosessen er ikke noe unntak. Det er fremtidig kapitalkostnad som er vesentlig ved å ta økonomiske beslutninger.

Spesifikke kostnader og kombinert kostnad:

Kostnaden for hver komponent av kapital (tidligere aksjer, gjeld mv.) Er kjent som spesifikke kapitalkostnader. Den samlede eller sammensatte kapitalkostnaden er en inkluderende: kapitalkostnad fra alle kilder. Det er således den veide gjennomsnittlige kostnaden for kapital.

Eksplisitt kostnad og implisitt pris:

Den eksplisitte kapitalkostnaden er den interne avkastningen til den økonomiske muligheten, og oppstår når kapitalen økes. Den implisitte kapitalen oppstår når firmaet vurderer alternative bruksområder av fondene regnet. Metodene for å beregne de spesifikke kostnadene for ulike kilder til midler diskuteres.

1. Kostnad for gjeld:

Det er relativt enkelt å beregne kostnaden for gjeld, det er avkastning eller renten spesifisert på tidspunktet for gjeldsemisjonen. Når et obligasjonslån eller en obligasjon utstedes til full pålydende og innløses etter en periode, er den tidligere skattekostnaden for gjeld ganske enkelt den normale renten.

Før skattkostnad på gjeld, Kd = Rente / Hovedstol

2. Kostnad på preferanse kapital:

Målingen av kostnaden for preferanse kapital utgjør noen konseptuelle problemer. Ved gjeld er det en bindende rettslig forpliktelse for firmaet til å betale renter og renter utgjør grunnlaget for beregning av gjeldskostnaden.

Ved henvisning til preferansekapitalen kan det imidlertid påpekes at utbetaling av utbytte på preferanse kapital ikke er juridisk bindende for firmaet, og selv om utbyttet er betalt, er det ikke en avgift på inntjening, heller er det en distribusjon eller disponering av inntjening til en klasse av eiere. Det kan derfor konkluderes at utbyttet på preferanse kapital ikke utgjør kostnad. Dette er ikke sant.

Kostnaden for preferanse kapital er en funksjon av det forventede utbyttet av investorer; preferanse kapital er aldri utstedt med en intensjon om ikke å betale utbytte. Selv om det ikke er juridisk bindende for firmaet å betale utbytte på preferansekapital, er det likevel generelt betalt når firmaet gir tilstrekkelig fortjeneste.

Preferanseandelen kan bli behandlet som en evigvarende sikkerhet, det er irreremable. Dermed er kostnadene gitt av følgende ligning.

Hvor Kp er kostnaden for fortrinnsaksjer, representerer Dp det faste utbytte per fortrinnsandel og P er prisen per preferanseandel.

3. Kostnad på egenkapital:

Det er noen ganger hevdet at tine egenkapital er gratis. Dette er ikke sant. Årsaken til å fremskaffe et slikt argument er at det ikke er juridisk bindende for selskapet å betale utbytte til de alminnelige aksjonærene. I motsetning til renten på gjeld eller utbyttesatsen på preferanse kapital, er utbyttesatsen til de felles aksjonærene ikke fastsatt. Aksjonærene investerer imidlertid sine penger i vanlige aksjer med forventning om å motta utbytte.

Markedsverdien av andelen avhenger av utbytte forventet av aksjonærene. Derfor er den påkrevde avkastningen som tilsvarer nåverdien av forventet utbytte med markedsverdien av aksjen, egenkapitalen).

For å måle egenkapitalen skal egenkapitalen deles i to deler a) ekstern egenkapital b) beholdt inntjening.

a) Ekstern egenkapital:

Minimumsavkastningen som kreves for den nye investeringen, finansiert av det nye emisjonen av stamaktier, for å holde markedsverdien av aksjen uendret, er kostnaden ved nyemisjon av aksjer (eller ekstern egenkapital).

b) Inntektsført inntekt:

Selskapene er ikke pålagt å utbetale utbytte på beholdt inntjening. Derfor er det noen ganger observert at denne kilden til finansiering er kostnadsfri. Men beholdt inntjening er utbyttet forlevert av aksjeeierne.

Kostnaden for beholdt inntekt måles med følgende ligning:

K r = D / P o + g

Hvor K r = Kostnad for beholdt inntjening

D = Utbytte

g = vekstraten

P o = Markedsprisen på aksjen

4. Kostnader for konvertible verdipapirer:

I nyere tid øker selskapene finansiering med et nytt finansielt instrument kalt "konvertibel sikkerhet". Det kan være en obligasjon eller en obligasjon eller en preferanseandel. Konvertibel sikkerhet betraktes som et middel til utsatt egenkapital, finansiering og kostnaden bør derfor behandles slik.

Den forventede strømmen av kvitteringer fra en konvertibel sikkerhet vil bestå av rente / utbytte pluss forventet konverteringspris. Den forventede konverteringsprisen kan representeres av forventet fremtidig markedspris per aksjeandel på noen fremtidig dato ganger antall aksjer i hvilke sikkerheten er konvertibel.

Kostnaden for en konvertibel sikkerhet er derfor diskonteringsrenten som tilsvarer etter skattesatsen eller preferanseutbyttet pluss forventet konverteringspris med emisjonsprisen på den konvertible sikkerheten.

Hvis det antas at alle investorer vil konvertere sine obligasjoner samme dag, kan kostnaden av en konvertibel obligasjon bli funnet med følgende ligning.

Hvor V c = Emisjonspris på konvertibelt obligasjonslån på tidspunkt 0

R = Årlig rente Betaling