Bestemme verdien av et selskap: Topp 3 tilnærminger

Denne artikkelen kaster lys over de tre øverste tilnærmingene for å bestemme verdien av et selskap. Tilnærmingene er: 1. Asset Approach to Valuation 2. Market Value Approach 3. Kapitalisert inntjeningsstrategi.

Tilnærming # 1. Asset Approach to Valuation:

En rekke metoder, fremtredende bokført verdi, reproduseringsverdi, gjeldsverdi og likvidasjonsverdi kan inkluderes under eiendomsmetoden til verdsettelse for at de senterer mer oppmerksomhet på eiendeler som aksjene i aksjene har krav på.

(a) Bokført verdi :

Bokført verdi er definert som verdien av selskapets eiendeler som er gjennomført på selskapets stillingsposisjon. Dermed er eiendelverdier akkumulering av historiske kostnader og kan eller ikke reflekterer nåværende markedsverdi. Dette bestemmes ved bruk av standardiserte regnskapsteknikker og beregnes ut fra de finansielle rapporter utarbeidet av selskapet.

Overskuddet av eiendeler over gjeld representerer regnskapsmessig verdi av virksomheten og dermed bokført verdi av eierinvesteringen. Hvor foretrukket lager er utestående, må en verdi for det foretrukne lageret også trekkes for å bestemme nettobeløpet. Nettoverdi dividert med antall utestående aksjeandeler gir bokført verdi per aksje. Bokført verdi er relativt enkelt og enkelt bestemt.

Det har imidlertid liten relevans for eierne og andre interessert i bedriften. Manglende bokført verdi tilnærming til å ta hensyn til verdien av eiendelene er en annen alvorlig ulempe ved denne tilnærmingen som et mål for vurdering av foretaket.

Tilnærmingen blir gjort uvitenskapelig på grunn av fraværet av standardisering av regnskapspraksis, særlig med hensyn til verdsettelse av anleggsmidler og ved behandling av immaterielle eiendeler som patenter og goodwill. Et selskap som følger en streng avskrivningspolitikk vil således vise lavere netto anleggsmidler og dermed lavere bokført verdi enn et tilsvarende selskap som har belastet mindre avskrivninger.

Selv om et selskap følger konvensjonell regnskapsmessig praksis i alle henseender, kommer den til å oppnå balanseverdiene ved hjelp av konvensjoner i stedet for verdiverdier. Derfor blir varebeholdninger generelt båret til kostpris eller markedsverdi, avhengig av hvilket som helst. Varige driftsmidler rapporteres typisk til historisk kost, med fradrag av avskrivninger fremfor nåverdien.

Bokføringsverdier er mest nyttige når det gjelder å vurdere de bekymringene hvis eiendeler er i stor grad likvide og underlagt forholdsvis nøyaktig regnskapsmessig vurdering. Disse er for det meste finansinstitusjoner som banker og forsikringsselskaper. Men selv i disse tilfellene, er bokverdier som brukes alene, sjelden pålitelige standarder for verdi. Likvidasjonsverdi er en annen metode basert på eiendomsmetode som brukes til å bedømme hva virksomheten (eller aktiva) kan bli solgt ved å selge sine komponenter.

Således søker likviditetsverdien å bestemme beløpet som kunne realiseres dersom en eiendel eller en gruppe eiendeler (hele selskapets eiendeler) selges separat fra organisasjonen som har brukt dem. Summen av provenuet fra hver kategori av eiendeler vil være likvidasjonsverdien av eiendelene. Dersom eierens gjeld trekkes fra dette beløpet, representerer forskjellen likvidasjonsverdien av eierskap i bedriften.

Det kan her bemerkes at i likvidasjonsmetoden er verdien av eiendelene indirekte basert på deres potensielle inntjeningskapasitet. Med mindre de skal selges for skrapverdi, vil eiendelene til slutt finne et marked med noen som føler at eiendelene kan brukes effektivt til å tjene penger.

Denne metoden kan kun benyttes kun når det er åpenbart at størst verdi av selskapet bestemmes ved å bryte ned sine komponenter og vurdere hver ved likvidasjonsprisen. En slik verdsettelsesmetode brukes sjelden spesielt i konkursperioder fordi summen av verdiene til de ulike eiendelene når de selges individuelt og uavhengig, ofte er mindre enn verdien av selskapet som en drift.

(b) Går bekymringsverdi:

Going concern verdi refererer til verdien av bedriften som er bestemt på grunnlag av antagelsen om at hele virksomheten blir avhendet. Going concern verdi er meget sannsynlig å være høyere enn likvidasjonsverdien fordi i det tidligere er eiendelene integrert på en vellykket måte for å skape en inntektsstrøm.

Forskjellen mellom gjengivelsesverdien og likvidasjonsverdien noen ganger kalt "god vilje" kan inneholde slike ting som god beliggenhet, et kvalitetsomdømme og monopolkraft. Gående konseptet antyder også at det er opptjeningseffekten til eiendeler som genererer sin ultimate verdi.

(c) erstatningsverdi :

Erstatningsverdi-metoden forsøker å fastslå den nåværende kostnaden for å rekonstruere eiendelene til en bekymring. Denne verdien må reduseres med et beløp som tilsvarer andelen av gjenværende levetid til det opprinnelige livet. Hvis for eksempel halvparten av aktivets levetid er utløpt, skal erstatningskostnaden bli redusert i halv (antatt lineær avskrivning).

En stor innsigelse ligger i det uunngåelige faktum at den typiske virksomheten er mye mer enn summen av sine fysiske eiendeler. Mens kostnadene ved å erstatte fysiske egenskaper kan beregnes med samme nøyaktighet ved omhyggelig vurdering, er kostnadene ved å duplisere forretningsorganisasjonen, dens erfaring, knowhow og omdømme, bortsett fra de fysiske eiendelene, vanskeligst å bestemme.

Tilnærming # 2. Markedsverdi Tilnærming:

I henhold til markedsverdi tilnærming bestemmes verdien av et selskap på grunnlag av den faktiske verdien av verdipapirene i selskapet som handles i markedet. Hvis vi undersøker et selskap hvis aksje eller gjeld handles på verdipapirmarkedet, kan vi bestemme markedsverdien av sikkerheten. Dette er verdien av gjeld eller aksjer, som reflektert i obligasjons- eller aksjemarkedets oppfatning av selskapet.

Markedsverdien er noen ganger avansert som det sanne måleverdien på bakken at den representerer den nåværende verdsettelsen på markedet som er satt av kjøpere og selgere som opptrer i grunnleggende egeninteresse. Dermed er de vurderinger av antatte eksperter som er villige til å støtte sine meninger med kontanter.

Det er derfor opprettholdt at prisene som salget finner sted er praktisk uttrykk for verdi. En annen fordel med markedsverdig tilnærming fremført av advokatene til denne tilnærmingen er at sikkerhetsprisen i et fritt marked tjener som en effektiv fellesnevner av alle nåværende ideer om verdien av sikkerhet i forhold til andre investeringsmuligheter. Markedsprisen er også et konkret tiltak som lett kan brukes til en bestemt situasjon. Subjektiviteten til andre tilnærminger unngås til fordel for et kjent målestokk av verdi.

Det er imidlertid mange problemer med å anvende markedsprisen som en standard for verdsettelse av et foretak. Det første slike problemet oppstår på grunn av volatilitet av markedsverdi selv i et normalt år, som kanskje ikke har vært berettiget av inntjeningsfaktor på grunn av at inntjeningsutsikter for selskapet ikke ville endres så kraftig i så kort tid. Det er mer sannsynlig at kapitaliseringsrenten endres i løpet av året, og små absolutte endringer i kapitaliseringsrenten kan gi store endringer i markedsverdien av en sikkerhet.

Videre har spekulative aktiviteter i markedet en tendens til å overdrive store oppadgående og nedadgående bevegelser i aksjekurser som ikke representerer de faktiske endringene i selskapets økonomiske forhold. Et annet problem oppstår ofte med hensyn til verdsettelsen av store verdipapirblokker.

Registrerte salgspriser for datoen i spørsmålet kan være basert på salg av ett eller to hundre aksjer. Det kan ikke være alltid rettferdig og hensiktsmessig å anvende prisen sett i liten skala til en stor blokk med aksjer. Markedsverdien av aksjer kan ikke alltid representere verdi satt av frie styrker som kjøpere og selgere som opererer i markedet. Noen ganger er børsnoterte aksjer handlet på en svært desultory og sjelden basis.

For å oppfylle noen av de ovennevnte målene har teorien om markedsverdi eller egenverdig tilnærming blitt utviklet. Under denne tilnærmingen er rettferdig markedsverdi verdien av transaksjonen mellom villige kjøpere og villige selgere som er godt utstyrt med fullstendig informasjon om sikkerheten og som er forberedt på å handle på en rasjonell måte.

Utvilsomt oppfyller denne tilnærmingen de fleste innvendinger som er angitt; men det stiller et behov for andre metoder for verdsettelse enn markedsnoteringer og foreslår derfor kapitalisert inntjeningsmetode som et mer gyldig mål for vurdering av egenverdien til bedriften.

Tilnærming # 3. Kapitalisert inntjeningsmetode:

Kapitalisert inntjening tilnærming forsøker å måle reell verdi av et selskap. Dette er bare et fancy navn for nåverdien av en strøm av inntjening. Derfor vil ordverdien som brukes i de følgende diskusjonene bety dagens verdi ved å kapitalisere forventede fremtidige kontantstrømmer.

Et bedriftsforetak er en overskuddssøkende enhet, og derfor bør den virkelige verdien bestemmes etter hva den tjener. Det skal imidlertid ikke bety at hvis et selskaps årlige inntjening er om lag 50.000, er det verdt det beløpet, for selskapet vil fortsette å tjene i en årrekke. Siden selskapet er en drift, er det vanlig å anta at strømmen av nettoinntekter vil fortsette i ubestemt tid.

Følgelig vil verdien som oppnås ved å multiplisere årlig nettoinntekt i selskapet med passende multiplikator være den virkelige verdien av selskapet, multiplikatoren her vil bety kapitaliseringsfrekvens. Kapitalisering av inntjening indikerer det maksimale beløpet som investorer i markedet vil være villige til å betale for den oppgitte inntektsstrømmen.

For å fastslå reell verdi av foretakets økonomistyring er det således først påkrevd å estimere årlig nettoinntekt etter skatt (eller inntjening per aksje) i foretaket. Som et andre skritt må kapitaliseringsfrekvensen som gjelder for disse inntektene, bestemmes.

Deretter kan man ved hjelp av følgende formel oppnå reell verdi av selskapet:

Hvor

Po = R / K ......... (6.1)

Po = Kapitalisert verdi av inntjening

R = Verdi av kontantinntektsstrøm til evighet

R = Kapitalisering eller avkastningskrav.

Anta for eksempel at et selskap har inntjening etter skatt på Rs. 20 000 per år og en investor krever en 8 prosent avkastning på pengene sine, vil det maksimale beløpet som investor vil kreve for selskapet bli Rs. 2, 50, 000 (Rs. 20.000 / .08).

Den grunnleggende gyldigheten av konseptet om at verdier på inntjeningseffekt eller potensiell inntjeningsevne er sjelden utfordret. Det er imidlertid i bruken av konseptet på faktiske situasjoner at store problemer oppstår. Disse problemene kan identifiseres som problemet med å estimere inntjening og problem med å bestemme kapitaliseringsfrekvensen.

Jeg. Beregning av inntekter:

En forretningsenhet bør anses å ha en ubegrenset fremtid. Følgelig må inntektsstrømmen behandles som om den vil strømme til uendelig. Det er derfor åpenbart å tenke på inntjenings tall i form av inntjening pr. Tidsenhet - beløpet per år.

Oppgaven med å estimere fremtidig inntjening er vanskelig. I tilfelle av en etablert bedrift kan fremtidig inntjening være basert på tidligere inntekt, siden tidligere inntjening gir et delvis bevis på hva fremtidig inntjening vil være. Dermed vil det første trinnet i prosessen være å velge en tidsperiode som vil representere et normalt bilde av både de gode og dårlige årene i selskapets siste historie.

Ved beregning av disse historiske tallene blir det tatt vare på engangseffekter som gevinst ved salg av bygg. Vanligvis er kun inntekter som kan henføres til virksomheten i virksomheten inkludert i figuren som skal kapitaliseres. Inntektsskatt er trukket fra inntjeningsfaktoren.

Nettoresultatet justeres ytterligere for andre faktorer som ville gjøre den justerte inntekten mer representanter for forventet fremtidig inntjening. Selskapets langsiktige utsikter bør også tas i betraktning. Hvis selskapets fortjeneste har registrert oppadgående tendens, blir de siste årstallene gitt mer vekt og historiske data trenger ikke brukes.

Vanligvis er gjennomsnittet av den siste femårsperioden tatt som en typisk tilnærming av hva fremtiden vil være. Passende justeringer bør også gjøres for eventuelle uvanlige inntekter eller utgifter. Tap som skyldes flom eller andre katastrofer, bør vanligvis ikke trekkes fra inntekt.

I tilfelle av en ny bekymring er et slikt estimat vanskelig. Et estimat av kostnad og inntjening av det foreslåtte prosjektet må gjøres. Kostnaden vil bli bestemt på grunnlag av lederens kunnskap om materialkostnader, lønnskostnader og andre driftskostnader.

Inntekter fra selskapet skal projiseres på grunnlag av volumet av salg. Salgsestimatet er ankommet på grunnlag av prognoser for næringsforholdene i landet som helhet, i næringer som vil kjøpe fra selskapet og på felt som selskapet går inn på.

Disse estimatene blir da sammenlignet med de faktiske tallene for selskaper som er involvert i samme virksomhet. Tilskudd må selvfølgelig gjøres for forskjeller i størrelse, alder, plassering, ledelseserfaring, vekstraten og lignende andre faktorer i en slik sammenligning. Inntjeningsestimatet er således ansatt for å bestemme verdien av selskapet.

ii. Kapitalisering:

Når vi bestemmer årlig inntjening for selskapet som helhet eller muligens en rekke inntjening, er neste skritt å anvende en kapitaliseringsfrekvens for å komme frem til den forventede investeringsverdien. Dette er summen som, hvis investert til antatt kapitalisering, vil gi forventet årslønn i evigvaren.

Kapitaliseringsrenten eller diskonteringsrenten er definert som avkastningen som kreves for å indusere investorer til å investere i selskapet. Mer spesifikt er kapitaliseringsraten som tilsvarer kapitalkostnad. Kapitaliseringsgraden kan i beste fall bestemmes ved å undersøke inntjeningsgraden for de tilsvarende foretakene i samme bransje og hvorvidt markedet er kapitaliserende inntjening.

Fastsettelsen av riktig avkastning er vanskelig og subjektiv fordi den primært er relatert til graden av risiko som er forbundet med virksomheten og til mengden av ledelsesmessige ferdigheter som trengs for å takle den risikoen.

Det er også påvirket av graden av inntektsendring. Selv immaterielle faktorer som prestisje eller stigma forbundet med forretningstidspunktet påvirker kapitaliseringsfrekvensen. I tillegg er det et element av usikkerhet i kapitaliseringsfrekvensen, da den svinger med stadier i konjunktursyklusen.

Til praktiske formål tas kapitaliseringsrenten for sikkerhetsvurdering som den risikofri rente (RF) pluss en risikopremie P.

K = RF + P. ............ (6.2)

hvor

K står for kapitaliseringsfrekvens

RF Stands for risikofri rente

P står for risikopremie

Nåværende avkastning på indiske statsskattemessige verdipapirer brukes vanligvis til å måle RF.