Valutakurssystemer under International Monetary Fund (IMF)

Etter å ha lest denne artikkelen vil du lære om de ulike valutasystemene under Det internasjonale pengefondet (IMF).

Opprinnelsesordning Under IMF:

Etter slutten av andre verdenskrig, for å lette den glatte internasjonale handel for å forbedre standarden for livings av innbyggerne i verden, ble Det internasjonale pengefondet innlemmet. Det var antatt at det faste valutakurssystemet ville være gunstig for utviklingen og fungeringen av internasjonal handel.

Den opprinnelige ordningen fra IMF, forutsatt at:

en. Hvert medlemsland ville peke sin egen valuta for å bytte ut med annen valuta i verden, i form av gull. I tillegg til gullet har de fleste land i verden deklarert verdiene av sine valutaer i form av amerikanske dollar. Pegging av valutaverdien med gull og / eller amerikanske dollar er oppkalt som "parverdi" av valutaen.

b. På tidspunktet for ferdigstillelse av verdsettelse av valuta med gull, for å gjøre easement verdien av fint og rent gull per unse ble fastsatt til US dollar 35.

c. Kald- og amerikanske dollar ble avtalt som de offisielle monetære reserver i medlemslandene.

d. Markedsverdien av medlemslandets valuta aksepteres innenfor en margin på 1% av pålydende. Hvis markedsverdien av valutaer avviker i omfang av mer enn det tillatte nivået, bør landet ta skritt for å devaluere eller opp verdi valuta for å korrigere posisjonen.

e. Medlemslandene i IMF fikk lov til å devaluere sine valutaer alene. Hvis medlemslandet vil devaluere sin valuta mer enn 1%, bør godkjenningen fra IMF oppnås. IMF hadde ingen makt til å avvise forslaget til medlemsland, bare de kan gi råd til medlemslandet for handlingen de føler seg riktige.

f. For å komme ut av den midlertidige ubalansen i betalingsbalansen, kan IMF gi kortsiktig økonomisk bistand til medlemslandene. Men hvis problemet med betalingsbalanse er kronisk, og synes å være permanent, foreslår IMF at medlemslandet skal bruke permanente løsninger som devaluering.

Arbeide med systemet:

For en jevn drift av systemet forsøkte de store industrialiserte landene enn USA å holde valutakursendringer til et minimum og opprettholde et felles prisnivå for omsettelige varer. Som andre land skulle holde valutakursen, måtte USA forbli passiv i valutamarkeder.

På den annen side måtte USA følge en pengepolitikk som kunne gi et stabilt prisnivå for omsettelige varer. Europa og Japan fant det praktisk å stole på USA for å levere et stabilt prismiljø, og støtte amerikanske dollar som regningsenhet og midler til oppgjør av internasjonale transaksjoner.

Systemet ga en klar fordel for USA, det vil si seigniorage gevinster. En seigniorage gevinst betyr prerogative gevinster ved å utstede mynter og valuta over egenverdien. Det betyr at USA kunne skaffe varer og tjenester fra utlandet ved bare å trykke amerikanske dollar, så lenge de andre landene var villige til å akseptere dollar som nøkkelvaluta.

Godtagelsen av dollar avhenger av tilliten de andre landene hadde, at deres amerikanske dollarreserver kunne brukes til oppgjør av deres internasjonale gjeld eller at de kunne konvertere sine reserver til gull. Dette aspektet viste seg å være både en styrke og svakhet i systemet.

Det var styrke fordi dollar ble en reserveaktiv i tillegg til gull som gir ytterligere grunnlag for å skape pengemengde for å holde tritt med økningen i internasjonal handel. Det var en svakhet i den forstand at systemet var avhengig av en enkelt valuta. Denne avhengigheten førte til slutt systemets fall.

Skjul av systemet:

I ca to tiår fungerte systemet jevnt. Langsomt på slutten av sekstitallet begynte systemets mangler å overflate. En av de største vanskeligheter var at veksten av oppgjør av internasjonal gjeld (internasjonal likviditet) ikke var i takt med økningen i volumet av internasjonal handel.

Mange land begynte å oppleve problemer med betalingsbalansen. Årsaken kan tilskrives det faktum at økning i internasjonal likviditet avhenger av tilgjengeligheten av gull. Forsyningen av gull økte ikke fordi den offisielle prisen ble fastsatt til USD 35 per unse. Med inflasjon og økte kostnaden for gruvedrift, fant mange land det uøkonomisk å mine gull.

Triffin Paradox:

Den andre grunnen var den uvanlige betydningen gitt til en enkelt valuta, det vil si, og amerikanske dollar. Så tidlig som 1960 påpekte Robert Triffin paradokset i situasjonen som har blitt kjent som Triffin-paradokset eller Triffin-dilemmaet. Systemet var avhengig av tilliten andre land hadde i amerikanske dollar.

For å gjøre det mulig for andre land å samle reserver, måtte USA løpe underskudd i betalingsbalansen. Så lenge underskuddet var moderat, kunne systemet fungere godt. Men da hvert land begynte å samle så mange dollar som mulig, noe som medførte store underskudd i amerikansk betalingsbalanse, kunne dollaren ikke holde verdien i valutamarkedet.

Hvis troen på dollaren gikk tapt på grunn av presset i markedet, og hvis bare en del av balansen utenfor måtte kreves å bli omgjort til gull, ville Federal Reserve System i USA ha kollapset fordi gullreserven utgjorde bare en liten del av dollarbalansen i utlandet.

USA opplevde store underskudd i betalingsbalansen i sekstitallet. Tilgangen på dollar i valutamarkedene økte i større grad, noe som førte til kraftig fall i verdien av dollar i markedet. De spekulative kreftene kompliserte ytterligere problemet og gjorde det vanskelig å opprettholde valutaverdien av dollar.

Som et korrigerende tiltak ble USA anbefalt å devaluere sin valuta. Men USA devaluerte ikke valuta, fordi den prestisje som dollar hadde som reservevaluta ville få USAs økonomi til å lide. Videre ble det antatt at devaluering av dollaren ville påvirke mange andre land som hadde samlet store dollarbalanser.

I stedet for å benytte seg av devaluering tok USA et unilateralt og uventet skritt 15. august 1971. Konvertibiliteten til dollar ble suspendert og ytterligere ble det pålagt en tilleggsavgift på 10% ved import til USA. Disse tiltakene hadde fullstendig gjort valutamarkedet så destabilisert.

Noen store land som Japan og Vest-Tyskland tok skritt for å redde dollaren ved å kjøpe den i store mengder, men kunne ikke stabilisere valutamarkedet. Derfor bestemte noen vestlige land å flyte sine valutaer i valutamarkeder, på den tiden.

Smithsonian-avtalen (slange i tunnelen):

Ustabiliteten og forvirringen ga de andre landene å legge øyeblikkelig oppmerksomhet på problemet. Ti store industrialiserte land i verden (USA, Canada, Storbritannia, Vest-Tyskland, Frankrike, Italia, Holland, Belgia, Sverige og Japan) som ble kjent som "Croup of Ten" møtte på Smithsonian-bygningen i Washington under Desember 1971 for å løse dollarkrisen og å avgjøre omregningen av valutaene. Avtalen inngikk kjent som "Smithsonian-avtalen", og trådte i kraft fra 20. desember 1971.

Følgende handlinger der det ble bestemt og tatt:

1. Amerikanske dollar ble devaluert med 7, 87% og den nye dollar-gullpariteten ble fastsatt til USD 38 per unse gull.

2. De andre store landene besluttet å revalere sine valutaer. Japan oppjusterte sin valuta i forhold til dollar med 7, 66% og Vest-Tyskland med 4, 61%. Dette medførte at i forhold til gull ble den japanske yenen revurdert med 16, 88% og Deutsche Mark med 12, 6%.

3. Det ble gitt et bredere bånd av svingninger i valutakurser. Valutakursene fikk lov til å svinge innen 2, 25% på hver side i stedet for 1% eksisterende tidligere. Dette trinnet ble tatt for å gi større fleksibilitet til valutakursene i markedet.

4. USA fjernet tilleggsavgiften på 10% på importen, men ikke-konvertering av dollar til gull fortsatte.

USA møtte et uventet betalingsbalansunderskudd for året 1971 preget av økt import på grunn av innenlands boom. Dollar fortsatte å falle i valutamarkedet. En rekke land forsøkte å redde situasjonen ved å kjøpe dollar i store mengder. Situasjonen var utryddet av disse metodene, og USA devaluerte derfor dollar for andre gang 13. februar 1973.

Omfanget av devaluering denne gangen var 10% med gullverdien økende fra amerikanske dollar 38 til amerikanske dollar 42, 22 per unse. Etter den andre devalueringen av amerikanske dollar begynte mange land, inkludert Japan, Vest-Tyskland og Storbritannia, å flytte sine valutaer. Således ble Smithsonian-avtalen ferdig.

Avskaffelse av gull og oppkomst av særskilte tegningsretter (SDR):

Uroen i valutamarkedet fortsatte. Dollaren fortsatte å falle, og japansk yen og Deutsche Mark ble sterk. Store valutaer i verden fortsatte å flyte.

Komiteen som hadde 20 hoveddeltakere, både fra utviklede og utviklingsland, gjorde en rekke vidtgående anbefalinger om reform av IMF-systemet. De store anbefalingene gjelder gullstedet i IMF-systemet og bruken av særskilte tegningsretter (SDR).

SDR er en kunstig internasjonal reserve opprettet av IMF i 1970. SDR, som er en kurv med valuta bestående av store individuelle valutaer, ble tildelt IMFs medlemmer. Medlemmene av IMF kunne bruke det til transaksjoner mellom seg selv eller med IMF. I tillegg til gull og valuta kan land bruke SDR til å foreta internasjonale betalinger.

Den offisielle prisen på gull ble avskaffet i november 1975 f å sette en slutt på gulltiden. Landene var fri til å kjøpe eller selge for monetære reserve gull til rådende markedspris. SDR dukket opp som den internasjonale valutaen. Det kunne imidlertid ikke nås enighet om et nytt valutakurssystem. USA foreslo flytende priser, mens Frankrike var for faste renter og tilbake til parverdier.

Andre endring av IMF Artikler:

En vesentlig endring i IMF-systemet ble lagt merke til med den andre endringen i avtalen som trådte i kraft 1. april 1978. I henhold til dagens arrangement er hvert medlem fritt til å velge eget valutakurssystem. Men hvert medlem bør søke sammen med IMF og andre medlemmer for å sikre generell stabilitet i valutakurssystemet og riktig arbeid i valutamarkeder.

Manipulering av valutakurser av et medlem for å få en urettferdig fordel over andre medlemmer er forbudt. IMF har overvåking av medlemmenees valutakurspolitikk og er fritt til å fremføre sin ærlige mening om slike retningslinjer. Med forbehold for disse bestemmelsene kan hvert land ha sitt eget valutakurssystem.

Plaza-Lourve Intervention Accords:

Hendelsene i 1980-årene har utlånt legitimitet til flytende rente ved offisielle inngrep i valutamarkedene for å regulere valutakursene. Mellom 1981 og 1985 verdsatt amerikanske dollar med over 50% støttet av ekspansiv amerikansk regjeringens finanspolitik og stramme monetære kontroller. Verdien av dollar førte til at USA tapte sin eksportkonkurranseevne og resulterte igjen i handelsbalansunderskudd.

De europeiske landene måtte vedta strengere pengepolitikker for å arrestere fall av deres valutaer, men disse tiltakene var på bekostning av å senke den innenlandske økonomiske ytelsen. De kunne ikke dra nytte av situasjonen for å øke eksporten til USA, på grunn av importrestriksjoner som USA hadde satt for å beskytte sine næringer.

Situasjonen førte til behovet for aktiv styring av valutakurssystemet. 22. september 1985 møtte tjenestemenn fra G-5 (Storbritannia, Frankrike, Vest-Tyskland, Japan og USA) på Plaza Hotel i New York. Tjenestemenn fra G-5-landene annonserte at de ville gripe inn i fellesskap for å reversere dollarkursen.

Kunngjøringen var historisk fordi politikk for intervensjon for første gang fikk legitimitet og ble gjennomført på en koordinert måte av ulike sentralbanker med åpenhet. Som en umiddelbar reaksjon på beslutningen falt dollaren kraftig og fortsatte å synke gjennom 1986.

Den fortsatte avskrivningen på dollar trengte noe korrigerende tiltak da konkurranseevnen til andre land ble rammet. Dette har resultert i en ytterligere innsats ved valutakurssamarbeid fra G-5-landene.

På møtet i Lourve i Paris den 22. februar 1987 ble G5-landene sammen med Canada enige om å fremme stabilitet i valutakursene rundt de eksisterende nivåene. Sentralbankene ble enige om et sett med enten målssoner eller valutakurser. Sentralbankene ville forsvare seg ved å bruke aktiv valutainnblanding.