Forward Rate Agreement (FRA): Betydning og prising

Etter å ha lest denne artikkelen vil du lære om: - 1. Betydning av Forward Rate Agreement (FRA) 2. Fremtredende funksjoner 3. Markedsføringskonvensjoner av Forward Rate Agreements 4. Prissetting .

Betydning av Forward Rate Agreement (FRA):

En FRA er en terminkontrakt på renten. Det er en finansiell kontrakt å bytte rentebetalinger basert på fast rente med betalinger basert på flytende rente som 6 m LIBOR / 3 m MIBOR. Betalingsutvekslingen er basert på en ideell leder av FRA. Dermed er det 2 ben i en FRA - det faste benet og det flytende benet.

Vurder et selskap som har et forventet behov for midler etter 3 måneder. Det er bekymret for at rentene vil gå høyere enn dagens nivå, og det kan derfor måtte betale høyere rente på lånet.

Selskapet kan inngå en FRA, hvor det betaler fast rente for å sikre eller reparere lånekostnaden i dag for et krav etter 3 måneder. Fastrenten som er avtalt via FRA, blir sammenlignet med referansefrekvensen på oppgjørsdagen for å bestemme oppgjørsbeløpet.

Hvis en bedrift lånt for en periode på 3 måneder, 3 måneder fra nå, blir det referert til som en 3 X 6 FRA. Hvis bedriftsmarkedet kjøper en FRA, betaler den en bestemt fast rente og mottar en flytende rente, og dermed sikres den mot en eventuell renteøkning. Hvis en bedrift selger en FRA, mottar den en bestemt fast rente og betaler en flytende rente; dermed sikres det mot fall i renten

Vurder følgende eksempel på en FRA.

En bedrift selger en FRA på følgende vilkår:

1. Oppdragsgiver: INR 250 millioner (INR 25 cr.)

2. Bedrift for å motta: 5, 60% fast

3. Bedrift å betale: 3 måneders NSE MIBOR

4. Term av FRA: 3 x 6

5. Tenor FRA: 90 dager

6. På oppgjørsdatoen er 3 måneders NSE MIBOR 6, 00%

I dette tilfellet vil bedriftene måtte betale

(6, 00% - 5, 60%) X 25, 00, 00, 000 / - X 90/365 = Rs. 2, 46, 575.34

Eksempel:

En terminsavtale er en kontrakt mellom to parter hvor de er enige om å avgjøre rentedifferansen på en nominell rektor på en fremtidig avregningsdato for en angitt fremtidig periode.

La oss anta at en bedrift ønsker å låne en sum av Rs. 1 crore i en periode på seks måneder som starter tre måneder fra i dag. Hovedårsaken er at renten på seks måneder kan stige om tre måneder, og dermed vil den låse i en rente akkurat i dag for en fremtidig låneforpliktelse.

Den inngår en 3 Vs 9 FRA med en motpart for en ideell mengde Rs.1 crore. Hvis motparten sitater, sier 6.25 / 6.50 for en 3 Vs 9 FRA, kjøper bedriftsforetak FRA på 6, 50, noe som effektivt betyr at det låser seg for 6, 5% for den ovennevnte låneforpliktelsen.

Hvis det på datoen for oppgjøret, som er datoen tre måneder fra i dag når låneforpliktelsen skal oppfylles, avgjøres bankens kursrente som avtalt av motparterne, si at 7, 00%, selskapets syn på renten er kommet sant og det er betalt av selger av FRA forskjellen på 0, 50% (7 - 6, 5) på den grunnleggende rektor i en periode på seks måneder nedsatt til 7%.

Kundefordelingen er beregnet som under:

På den annen side, hvis referanseprisen setter seg til 6, 25% på oppgjørsdagen, betaler bedriftens selger av FRA differansen på 0, 25% (6, 5-6, 25) på den grunnleggende rektor til Rs. 1 crore nedsatt på 6, 25%. I begge tilfellene (om renten stiger eller faller), er konsernets effektive låneprosent uendret på 6, 5%.

Viktige egenskaper av Forward Rate Agreements (FRAs):

1. Valutaterminer, finansielle futures og renteswaps er lineære derivater mens opsjoner er ikke-lineære.

2. Forward Rate Agreements er over-counter type derivater som brukes til å sikre kortvarig renterisiko.

3. En terminsavtale er en kontrakt mellom to parter hvor de er enige om å avgjøre rentedifferansen på en ideell rektor på en fremtidig avregningsdato for en angitt fremtidig periode.

4. En person som har forpliktelse til å låne penger på et fremtidig tidspunkt kjøper en terminsavtale for å beskytte seg mot renterisiko, og en person som har forpliktet seg til å låne penger på et fremtidig tidspunkt, selger en terminsavtale for å sikre sin eksponering for renten.

Markedskonvensjoner av terminskontrakter (FRAs):

Hovedbeløpet er bare teoretisk. Det er ingen forpliktelse for noen av motparene til enten å låne eller låne dette beløpet. Konvensjonen i FRA-markeder er å betegne FRA som 3 Vs 6, 6 Vs 9 etc.

En 6 Vs 9 FRA betyr å søke beskyttelse for en 3 måneders låne- eller låneforpliktelse som begynner 6 måneder fra i dag. En 9 Vs 12 FRA betyr søker beskyttelse for en 3 måneders låne- eller låneforpliktelse som starter 9 måneder fra i dag og så videre.

Prisene er notert to måter i markedet for FRA. Åpenbart kjøper kunden den høyeste av de to prisene og selger til lavere pris.

Referanseprisen er en referansesats, i utgangspunktet en flytende rente som T Bill rate, Libor etc., for å sammenligne FRA-kursen på oppgjørsdagen og for å muliggjøre oppgjør av forskjell i renter på den nominelle revisor.

Diskonteringen av beløpet som skal avregnes skyldes at rentebeløpet avvikles ved begynnelsen av en låne- eller låneforpliktelse, mens normalt rente er betalt på forfall av et lån.

Låntakere på et fremtidig tidspunkt kjøper FRA for å låse seg til fast rente mens långivere selger FRA for å låse fast avkastning på fremtidig utlån.

Prissetting av en terminsavtale:

La oss pris en 3 Vs 12 FRA når markedsrenten for ulike måneder er som følger:

1 m = 6, 00 / 6, 25%

2 m = 6, 50 / 6, 75%

3 m = 7, 00 / 7, 30%

6 m = 7, 50 / 7, 80%

9 m = 8, 00 / 8, 30%

12 m = 8, 50 / 8, 75%

En 3 Vs 12 FRA svarer til en forpliktelse til enten å låne eller låne en sum penger i en periode på 9 måneder som starter 3 måneder fra i dag.

Gitt ovenstående rentekurve, hvis vi må låne penger til 9m med start 3m fra i dag, må vi først låne pengene for 12m og investere det for 3m. Ved ferdigstillelse av 3m vil investeringen modnes, og vi kan igjen låne den til 9m.

Vi kan låne penger for 12m fra markedet på 8, 75% og tilbakebetaling etter tolv måneder vil være (1 + 0, 0875)

Beløpet som lånes på denne måten, kan investeres for 3m på 7%, og denne investeringen på forfall kan investeres til noe ukjent forrentning på 9m, si "r". Den sammensatte verdien av disse to kontantstrømmene vil være (1 + 0, 07 X 91/365) * (1 + r X 271/365)

Ovennevnte to kontantstrømmer bør være like for oss å bryte selv når det gjelder rentekostnad.

Derfor (1 + 0, 0875) = (1 + 0, 07 X 91/365) * (1 + r X 271/365)

Fra ovennevnte ligning kan verdien av "r" lett beregnes, (r = 9, 27%)

Tilsvarende, hvis vi låner penger til 3m på 7, 30% og forny denne lånebeløpet for 9m ved utgangen av tre måneder (renten for en slik terminkreditt må beregnes), og vi låner pengene på en gang for 12m på 8, 50%, vil følgende ligning være sann.

(1 + 0, 0850) = (1 + 0, 0730 X 91/365) X (1 + r X 271/365) hvorfra "r" kan beregnes.

Her er r = 8, 84%.

Disse to prisene 8, 84% og 9, 27% tjener som basisrenten for oss å pris FRA.

En FRA er en enkel terminkontrakt på rentenivå hvor ytelsen er begrenset til rentedifferansen på en gitt fiktiv hovedstol. Derfor er det lett å forstå sin mekanisme, implikasjoner og oppgjørsberegninger.

Som FRA er OTC-kontrakter, er det enkelt å tilpasse størrelsen og perioder som passer kundens behov.

Videre, da forpliktelsen bare er å avgjøre rentedifferansen, er kredittrisikoen med motparten minimal.

FRAs kan brukes effektivt til å låse renten og dermed håndtere gapene mellom rentebærende eiendeler og forpliktelser i balansen. Dermed er de veldig nyttige i Asset Liability Management.

Da de enkelt kunne replikere kontantmarkedet transaksjoner med lavere kapitalkrav og kan også forbedre likviditeten til de underliggende pengemarkedene.

FRAs liker ikke veldig flytende markeder. Til tider kan det bli vanskelig å avhende en FRA i markedet til konkurransedyktige priser. Dette er veldig sant i grunne markeder som rådende i India. Avbestilling av en FRA også ville være vanskelig i fravær av et klart marked.

Prisen på en FRA må gjøres i tråd med den markedsbestemte Avkastningskurven, da ellers ufullkommenhet i prising vil føre til økonomisk tap.

Kredittrisikoen i en FRA kan begrenses til rentedifferansen på den nominelle revisor, men standardrisikoen for motparten som ikke betaler differansen, er veldig til stede.