Repos: Typer, dokumentasjoner og bruksområder

Etter å ha lest denne artikkelen vil du lære om: - 1. Typer Repos 2. Dokumentasjon av Repos 3. Bruker.

Typer Repos:

I stor grad finnes det fire typer repos tilgjengelig i det internasjonale markedet når de er klassifisert med hensyn til løpetid på underliggende verdipapirer, prisfastsetting, repo mv. De omfatter kjøpesalg, repo obligasjonslån og utlån og trepartsrepos.

Under en buy-sell repo (normal repo som beskrevet ovenfor) transaksjonen foretar långiveren faktisk besittelsen av sikkerheten. Her selges en sikkerhet direkte og kjøpes tilbake samtidig for oppgjør på et senere tidspunkt. I et buy-sell-repo er eierskapet overført til kjøperen, og dermed beholder han eventuelle kupongrente på obligasjonene.

Forkursprisen på obligasjonen er satt på forhånd på et nivå som er forskjellig fra renteprisen ved å faktisk justere forskjellen mellom reporente og kupong opptjent på sikkerheten. Spotkjøperen / låner av verdipapirer i realiteten tjener avkastningen på den underliggende sikkerheten pluss eller minus forskjellen mellom dette og reporenten.

Classic repo er et første salg av verdipapirer med samtidig avtale om tilbakekjøp av disse på et senere tidspunkt. I tilfelle av denne typen repo er start- og sluttprisene på verdipapirene de samme og en separat betaling av "renter" er foretatt. Classic repo gjør det klart at verdipapirene bare er sikkerhet for kontantlån. Her vil kuponginntektene tilfalle sikkerhetsselgeren.

Under en "hold i varetekt" er motpartene inngått en avtale der de verdipapirer som selges, holdes i varetekt av selger til kjøperen til forfallstidspunktet, og dermed eliminerer oppgjørskravene.

I en obligasjonslån / låne-transaksjon låner kunden obligasjoner for en åpen eller fast periode mot en avgift. Gebyret vil avhenge av typen underliggende instrument, størrelse og løpetid og motpartens kredittvurdering.

Transaksjonen ville bli tatt vare på ved en avtale om verdipapirutlån og kontanter eller andre verdipapirer av likeverdig verdi kunne leveres som sikkerhet i transaksjonen. Under en trepartsrepo arrangerer et felles depot / clearingbyrå ​​forvaring, rydding og oppgjør av repotransaksjoner.

De opererer under en standard global masterkjøpsavtale og sørger for DVP-system, substitusjon av verdipapirer, automatisk markering til marked, rapportering og daglig administrasjon av et enkelt byrå som tar seg av risikoen i seg selv og automatiske rulloverføringer, mens det ikke insisterer på å avsløre identiteter av motparter.

Systemet starter med signering av avtaler fra alle parter, og avtalene inkluderer Global Master Repurchase og Tripartite Repo Service Agreements. Denne typen arrangement minimerer kredittrisiko og kan benyttes når det gjelder kunder med lav kredittvurdering.

Repo Periode:

Repo-transaksjonen kan gjennomføres over en lengre periode. Overnattingstid varer bare en dag. Hvis mer enn en dagsperiode er fast og avtalt på forhånd, er det en termrepo. Selv om disse er avsluttet etter avtale, er det mulig for en av partene å si opp repoen når som helst ved å gi en eller to dagers varsel. Slike oppsigelser ses sjelden i markedet.

Selv om det ikke er noen begrensning på den maksimale perioden som repos kan gjennomføres, er det generelt "term repos" for en gjennomsnittlig periode på en uke. I en åpen repo er det ingen slik fast forfallstid, og renten vil endres fra dag til dag, avhengig av pengemarkedsforholdene.

I slike tilfeller avtaler långiveren å gi penger på ubestemt tid, og avtalen kan avsluttes på en hvilken som helst dag. Under fleksibel repos plasserer utlåner midler, men de trekkes tilbake av låntakeren i henhold til hans krav over en avtalt periode.

risiko:

Selv om repos er sikrede transaksjoner, er partene i repo utsatt for motpartsrisiko og utstederrisiko knyttet til sikkerheten. Motpartsrisikoen kan ikke være høy da investor / långiver bør kunne likvide de verdipapirer som er mottatt som sikkerhet, og dermed i stor grad motvirke tap.

På denne måten vil selger / långiver av obligasjoner beholde kontanter eller andre verdipapirer som beskyttelse mot ikke-retur av de utlånte verdipapirene.

I begge tilfellene skal det sikres at realisasjonsverdien er lik eller overstiger eksponeringen. Det er også mulighet for risiko som skyldes illikvide emisjoner som brukes som sikkerhet i transaksjonen. Selv om risiko for misligholdelse er minimum, for å unngå sannsynligheten for illikvide verdipapirer, må det sikres at REPO gjennomføres i aktive markedspapirer og ikke i verdipapirer som ikke handles.

I en repo-transaksjon kan utlåner være utsatt for renterisiko. Dette skyldes at renten kan stige og tvinge ned markedsverdien av verdipapirene som er brukt i repo. Hvis en slik begivenhet sammenfaller med at låntakeren blir konkurs og tilbakekjøpet ikke ble gjennomført, kan långiveren beholde verdipapirer med en markedsverdi mindre enn beløpet utlånt.

Låntakeren (selger av sikkerhet) i en repo-transaksjon står også overfor en viss risiko. Renten kan falle i løpet av avtalens løpetid, og tvinge opp markedsverdien av verdipapirene solgt under REPO. I en slik situasjon er det et tap av muligheter.

Også i slike tilfeller vil låntakeren bli holdt med å holde et beløp mindre enn markedsverdien av verdipapirene solgt, hvis utlåner var standard og ikke ære videresalgskontrakten, da låntakeren måtte kjøpe verdipapirer fra markedet til en høyere pris.

Repos er i utgangspunktet kortsiktige instrumenter, som kan brukes effektivt for å fylle opp kortsiktig gjeldsforpliktelse i banken eller møte kortsiktige speilreflekskrav. En bank som er kort på likviditet og har overskudd av SPR-verdipapirer, kan selge verdipapirer under repo og opprette likviditet på kort sikt, med en forståelse for å kjøpe tilbake samme verdipapirer på en avtalt fremtidig dato.

Omvendt kan en bank som ønsker å parkere sin kortsiktig likviditet, kjøpe de tillatte verdipapirene under repo med en forståelse om å selge den tilbake til motparten på en avtalt fremtidig dato.

Reservebanken har tillat banker og spesifiserte institusjoner, primært primærforhandlerne, å foreta repos. Selv om finansinstitusjoner kan delta i markedet gjennom omvendt repos, kan de ikke starte repos.

Det er nå mulig for godkjente institusjoner å gjøre repos i PSU-obligasjoner og Private Corporate Debt Securities, i tillegg til SLR-verdipapirene som PSU-obligasjonene og Corporate Debt Securities holdes i dematerialisert form i et depotbank og transaksjonene gjennomføres på anerkjent lager børser.

Innkjøpene i PSU-obligasjoner og Corporate Debt Securities vil i utgangspunktet bli tillatt blant de som opererer i repo-transaksjoner i statspapirer. Minimumsperioden for slike repos er 3 dager, og transaksjonene i statspapirer, for nåværende, er kun tillatt i Mumbai via SGL-konto.

De vesentlige kravene til repos er som følger:

1. Partene i repo-transaksjonen bør være kvalifisert etter regelverk.

2. Verdipapirer for repos bør også være tillatt.

3. Forhåndsgjorte transaksjoner er forbudt.

4. Innløsningsdato for fagets sikkerhet / s, innlåsingsperiode for periodisk rentebetaling, faktisk rentebetalingsdato, bør ikke falle i løpet av repovarigheten.

5. Partene i repo-transaksjonen har tilstrekkelig balanse i den nåværende kontoen som er opprettholdt hos RBI og også SGL-kontoen i statspapirer, dersom den gjenværende sikkerheten skjer for å være statens sikkerhet / s

Rentesatsene for repotransaksjonen som skal inngås, avhenger av den forventede rentebevegelsen i innkjøps- / varselmarkedet i den aktuelle perioden for hvilken repo er gjort, samt etterspørselen og forsyningsdelen av kortvarige speilreflekskrav i markedet.

Dokumentasjon av Repos:

Juridisk tittel på sikkerhetsstillelsen som brukes i repotransaksjon, overgår til kjøperen i repoperioden. Som et resultat i tilfelle selgeren misligholder i tilbakebetaling av midler, må kjøperen ikke etablere rett på sikkerhetsstillelsen.

Mange juridiske ordninger over hele verden krever ikke repoavtaler som skal dokumenteres. Faktisk varierer den juridiske infrastrukturen med de sosiale, økonomiske og politiske forholdene i samfunnene de opererer i. Begge benene i repo handles under skriftlig formell avtale i Vesten og i europeiske land.

Mens i USA er PSA-avtalen som er i vogue i Europa, brukes PSA / ISMA General Master Repo-avtalen i økende grad når det gjelder innenlands repos. PSA / ISMA Global Master Repurchase Agreement med relevant buy / sell back anneks inneholder et komplett sett av kontraktsmessige rettigheter og forpliktelser inkludert rettigheter til reprise og klart definerte hendelser av mislighold.

Kontrakten tillater forpliktelser i alle utestående transaksjoner å motvirke hverandres mislighold eller insolvens fra motparten. På den annen side, når en repo er gjennomført som verdipapirutlånstransaksjon, kunne tilsvarende beskyttelse bli tatt under OSLA (Foreign Securities Loan Agreement), utviklet av International Stock Lenders Association.

Hovedavtalen angir forholdet mellom partene og generelle stillinger som gjelder for alle reposer når det gjelder partiets definisjon, leverings- og betalingsforpliktelser, marginmekanikk, substitusjonsrett, behandling av inntekter på verdipapirer som er involvert, varselbestemmelser mv.

De saker som skal omfattes av avtalen, bør i detalj inneholde bestemmelser om den absolutte overføring av tittel til verdipapirer, markering til transaksjonsmarkedet, hensiktsmessig innledningsmargin og vedlikehold av margin når markeringen til markedet viser en vesentlig verdiendring. Det er også nødvendig å spesifisere hendelsene for mislighold og tilhørende rettigheter og forpliktelser fra motparterne.

Videre vil avtalene videreutvikle detaljer om fullstendig avregning av fordringer i tilfelle mislighold mellom motparterne og avklaring av parternes rettigheter om erstatning av sikkerheter og behandling av kupong- og rentebetalinger for verdipapirer som er underlagt det, herunder for eksempel tidspunktet for betaling.

Bruk av Repos:

Det er en rekke fordeler som repos kan gi til det finansielle markedet generelt og gjeldsmarkedet, særlig som under:

1. Et aktivt repo-marked vil føre til økt omsetning i pengemarkedet, og dermed forbedre likviditeten og dybden på markedet;

2. Repos vil øke volumene i gjeldsmarkedet, da det er et verktøy for finansieringstransaksjoner. Det gjør det mulig for forhandlere å handle i høyere volumer. Dermed gir repos en billig og effektiv måte å forbedre likviditeten på i sekundærmarkedene for underliggende instrumenter.

Gjeldsmarkedet får også et løft som repos hjelpe handelsmenn til å ta stilling og gå kort eller lenge på sikkerhet. For eksempel, i et bullish scenario kan man skaffe verdipapirer og i et bearish miljø disponere dem for dermed å håndtere kontantstrømmer ved å utnytte fleksibiliteten til repos.

3. For institusjoner og bedriftsforetak gir repos en kilde til billig finansiering og tilbyr investeringsmuligheter for lånte penger til markedsrenter og dermed en god spredning;

4. Tripartite repos vil tilby muligheter for egnede finansinstitusjoner til mellomliggende mellom utlåner og låner;

5. Et stort antall repotransaksjoner for varierende tenors vil effektivt resultere i en langsiktig rentestruktur, spesielt i interbankmarkedet. Det er velkjent at fravær av termen "pengemarked" er en av de store hindringene for veksten av gjeldsmarkeder og utvikling av sikringsinstrumenter.

6. Sentralbanker kan bruke repo som en integrert del av deres åpne markedsoperasjoner med sikte på å injisere / trekke likviditet inn i og fra markedet og også redusere volatiliteten på kort sikt, spesielt i samtalepenger. Bankreserver og oppkaldsrenter benyttes i slike tilfeller som driftsinstrumenter med sikte på å til slutt lette / stramme de monetære forholdene.