Rollen av pengepolitikken i den økonomiske veksten av et land

Rollen av pengepolitikken i den økonomiske veksten av et land!

Økonomisk vekst innebærer utvidelse i produktiv kapasitet eller kapitalbeholdning i økonomien, slik at økningen i reell nasjonal produksjon eller inntekt oppnås. Som kjent er det mulig å øke økonomisk vekst ved å øke hastigheten på besparelser og investeringer i økonomien.

Dette krever følgende trinn:

(a) Økning i samlet sparing av besparelser i økonomien,

(b) Mobilisering av disse besparelsene slik at de blir gjort tilgjengelig for investeringer og produksjon,

(c) økning i satsingen på investering,

(d) Fordeling av investeringsfond for produktive formål og prioriterte sektorer i økonomien.

Riktig pengepolitikk kan bidra til å produsere gunstige effekter på ovennevnte krav til økonomisk vekst.

(a) Pengepolitikk og besparelser:

Flere monetære tiltak kan vedtas for å øke den samlede besparingsraten. For det første kan en høy rentepolitikk fremme besparelser. I femtiotallet og sekstitallet av 1900-tallet var det allment antatt at renten reflekterte prisen på kapital og siden kapitalen var liten i utviklingsland, bør realrenten holdes på høyere nivåer for å fremme besparelse slik at kapitalakkumulering øktes . Dette argumentet til fordel for høyere realrenter i utviklingslandene var imidlertid basert på troen eller antakelsen om at besparelsene var positivt elastiske eller følsomme for renten.

Det er verdt Jo å nevne et motsatt synspunkt om rentepolitikken som har fått stor støtte de siste årene. Ifølge denne oppfatningen (understreket av Keynes i hans monetære teori) representerer rentesatsen investeringskostnadene og senker renten, desto større vil være induksjon til å investere.

Keynes var imidlertid av den oppfatning at investeringen ikke var særlig følsom eller elastisk til lavere rente. Dr. KN Raj hevdet at investeringen er en viktig faktor for å bestemme økonomisk vekst i utviklingsland, bør fremmes ved å senke renten.

Dette er imidlertid ikke helt riktig. Dette skyldes at tilskudd til å investere kan fremmes ved å senke renten, vil det ikke være mulig å få tilstrekkelig mengde besparelser eller ressurser til å finansiere større investeringer ved lavere rente.

Videre vil en lavrentepolitikk i utviklingsland som India sannsynligvis fremme mer investering i varebeholdninger og luksus forbruksvarer som biler, klimaanlegg, luksushus i stedet for de faste kapitalvarene. Det motsatte er at i en utviklingsøkonomi bør en relativt høyere rentepolitikk forfølges for å skape mer besparelser, slik at store kilder blir gjort tilgjengelig for investeringer i aksjekapital.

Hvis pengepolitikken i et utviklingsland skal fremme økonomisk vekst, må målet være å øke hastigheten på sparing. For dette formål må det sikre rimelig reell interesse for å gi tilskudd til lagring. Derfor, etter vår oppfatning, bør en rimelig balanse mellom investorers og sparernes interesser bli truffet for å vedta rentepolitikk.

Rentesats bør ikke være for lav hvis incentiver for å spare spiste for å bli fremmet. På samme måte bør renten ikke være for høy, da det vil motvirke private investeringer. Dessuten bør når inflasjonsrenten øker den nominelle renten, for å holde incentiver for å spare intakt.

Dessuten kan pengepolitikken spille en strategisk rolle i å øke nasjonale besparelser ved å fremme utvidelse av bankfasiliteter og andre finansielle mellommenn i de underutviklede landene, særlig i landdistrikter. Med flere bankforretninger i underbankede og underutviklede regioner, vil de som forbruker bort sine overskuddsinntekter, bli indusert for å redde dem i form av bankinnskudd som er ganske trygge som en butikk av verdi.

Den kommersielle banken oppfordrer sparsommelighet eller tilbøyelighet til å spare ved å gi avkastning på besparelser i form av rente på bankinnskudd. Det fremkaller også mer besparelser ved å tilby utsalgssteder for en fruktbar investering av besparelsene fra folket som ellers ville sette dem til uproduktive eller søppelfulle bruksområder som å kjøpe land, eiendom, gull og smykker. Men å trykke og øke besparelsene tilstrekkelig og for å forhindre sin uproduktive bruk, må banker og andre finansinstitusjoner være tallrike og spredte over hele økonomien i både by og land.

Snakker fra utviklingsopplevelsen i ulike land. Prof. Lewis, utviklingsøkonom, har lagt vekt på at sparevolumet delvis avhenger av hvor utbredt bank og andre finansinstitusjoner er. For å sitere ham, "hvis de reddende institusjonene er plassert under enkeltpersonens nese, sparer folk mer enn om de nærmeste reddende institusjonene ligger litt unna."

Dermed vil veksten i sparing i form av bankinnskudd bli større, dersom en fornuftig rentepolitikk forfølges. På samme måte, med utvidelsen av andre finansinstitusjoner, vil folket føle seg indusert for å spare mer for å kjøpe finansielle eiendeler.

Det er generelt enighet om at den raske utvidelsen av banktjenester etter nasjonalisering av store kommersielle banker i 1969 fremmet av Reserve Bank of India, har bidratt betydelig til veksten av samlet besparelser. Mens den samlede sparingsraten har økt fra 16, 5 prosent i 1969-70 til 22, 7 prosent i 1982-83 og til 30 prosent av BNP i 2005-06, har bankinnskudd, som utgjorde 8, 7 prosent av den samlede innenlandske sparing i 1969-70, utgjorde 22, 5 prosent av disse besparelsene i 1982-83.

Antall kontorer i banker økte fra 8.262 i juli 1969 til 44.521 i 1984 og til 62.350 i 1995. Selv om det er vanskelig å etablere et presist kvantitativt forhold mellom utvidelse av bankkontorer og besparelser i form av bankinnskudd, bidrar det betydelig til Fremme av besparelser kan ikke nektes. Derfor må den fremtidige grenseutvidelsespolitikken fullt ut ta hensyn til det uutnyttede sparepotensialet i underbankede og underutviklede regioner.

Det kan bemerkes at for å lette mobiliseringen av en økende andel av besparelser i banksystemet er det viktig å opprettholde en rimelig prisstabilitet. For som Dr. Manmohan Singh, tidligere guvernør, Reserve Bank of India og nåværende statsminister påpeker, "det er bare under forhold med rimelig prisstabilitet at folk vil ha mindre tiltrekning for besparelser i form av fysiske eiendeler som for eksempel gull, eiendomsmegling og overdreven akkumulering av varebeholdninger. "

Videre, hvis bankene skal mobilisere tilstrekkelig mengde besparelser i form av bankinnskudd, må renten på bankinnskudd forbli positiv i reelle termer. Det vil si at renten holdes på et høyere nivå enn inflasjonstakten. Hvis gjennom høy prisøkning blir realrente negativ, vil folk bli motet til å spare.

(b) Pengepolitikk og investeringer:

Pengepolitikken har en viktig rolle å spille for å øke investeringsnivået ved å gjøre tilgjengelige besparelser eller ressurser mobilisert av bankene med det formål å investere og produsere. Bankene oppfyller denne oppgaven ved å tilby bankkreditt for investeringer i næringslivet.

Kostnad på kreditt:

Det kan bemerkes at Keynesiansteori om pengepolitikk understreker at effekten av en endring i pengemengden på produksjonsnivå og investering skjer gjennom endringer i renten. Økningen i pengemengdenes levering av penger vil føre til at markedsrenten svekkes. Ved lavere rente vil entreprenørene bli indusert til å investere mer. Følgelig er keynesian monetær teori blitt beskrevet som "cost of credit" teori.

Keynes selv og flere økonomer etter ham trodde imidlertid at denne effekten av endringer i pengemengden på investeringer som opererer gjennom rente er ikke særlig kraftig. Det har blitt hevdet at investering i fast kapital er rent uelastisk. Det var derfor Keynes ikke hadde stor tro på pengepolitikkens effektivitet og i stedet understreket finanspolitikkens rolle for å påvirke nivået på økonomisk aktivitet.

Det kan bemerkes at siden 1997 til dato i India har en vedvarende myk rentepolitikk blitt vedtatt for å fremme private investeringer for å gjenopplive industrisektoren hvis vekst forsinket fra 1996 til 1997. De viktigste utlånsrenten for kommersiell bank som varierte mellom 15 og 16 prosent før 1996, er redusert over en periode til 9 til 10 prosent i 2003 og nå (februar 2007) står på rundt 11 prosent.

Det er bemerkelsesverdig at en nylig monetær teori legger vekt på kreditt tilgjengeligheten på investeringen av endringene i pengemengden. I henhold til dette øker økningen i tilførselen av penger som forårsaker utvidelse av reservepengene med bankene direkte tilgjengeligheten av bankkreditt til investeringsformål og øker dermed investeringsnivået i økonomien. Tvert imot vil sammentrekningen i pengemengden direkte redusere tilgjengeligheten av kreditt og dermed ha en tendens til å redusere investeringer i økonomien.

Etter å ha forklart at investeringen hovedsakelig er bestemt av den samlede etterspørselen etter produkter og tilgjengeligheten av kreditt i stedet for kostnad eller rente, er vi nå i stand til å stave ut pengepolitikkens rolle i å fremme investeringer i et utviklingsland som India. Videre er det i denne sammenheng bemerkelsesverdig at i utviklingsland spiller regjeringen eller offentlige investeringer en avgjørende rolle i utviklingen av deres økonomier. Derfor krever pengepolitikken å fremme ikke bare private investeringer, men også offentlige investeringer ved å gjøre tilgjengelig tilstrekkelig kreditt.

Pengepolitikk og offentlig investering:

La oss først forklare fremme av offentlig investering gjennom pengepolitikken. Pengepolitikken må sørge for at banksystemet bidrar til finansieringen av den planlagte offentlige investeringen. For dette bør en god del av bankinnskudd mobilisert av bankene investeres i statlige og andre godkjente verdipapirer, slik at regjeringen skal kunne finansiere sin planlagte investering, særlig i infrastruktur. For tiden i India er det mangel på infrastruktur som kraft, veier, motorveier, havner, vanningsanlegg som hindrer økonomisk vekst.

Dessuten står vår bransje overfor etterspørselsnedgang. I denne situasjonen er offentlige investeringer et ideelt verktøy for å utvikle infrastruktur og øke etterspørselen etter industriprodukter gjennom drift av multiplikator. Dette vil stimulere privat investering. Derfor, etter vår oppfatning, vil politikken for å øke offentlige investeringer øke i private investeringer i stedet for å presse den ut. I India har en ny pengepolitikk blitt utviklet for å sikre større ressurser fra banksystemet for finansiering av offentlige investeringer. Denne teknikken er beskrevet som lovlig likviditetsforhold (SLR).

I henhold til dette, i tillegg til kontant reservekrav, er banker i India pålagt å beholde en minimumsandel av sin totale etterspørsel og tidsinnskudd i form av spesifiserte likvide midler. Og den viktigste spesifiserte likvide eiendelen for dette formål er investeringen i regjeringen og andre verdipapirer. For å øke bankens utlånsressurser, må bankens reservekvoter holdes på lavt nivå.

Pengepolitikk og Private Investeringer:

Hvis den private sektoren spiller en viktig rolle i utviklingsprosessen, som i Indias blandede økonomi, må pengepolitikken også sørge for at behovet for bankkreditt for investeringer og produksjon i privat sektor er fullt oppfylt. Bankene må gi tilstrekkelig bankkreditt til å møte minst viktige arbeidskapitalbehov for industri og landbruk.

Både storskala og mellomstore næringer krever midler til investering i fast kapital, arbeidskapital og for opprettholdelse av varebeholdninger. Med forbehold for hensiktsmessige normer fastsatt for beholdning beholdes kredittbehovene til den private sektoren dersom eksisterende kapasiteter i privat sektor skal utnyttes fullt ut, og også mer produktiv kapasitet skal bygges opp.

Det kan bemerkes at i India gir kommersielle banker en god mengde midler til vilkårene som låneinstitusjoner som oppfyller en betydelig del av privat sektorens krav til finansiering av investeringer i industri og landbruk. Dessuten har nesten 25 prosent av bankkreditten form av terminlån til privat sektor og derved direkte finansierer private investeringer.

(c) Allokering av investeringsfond:

Mobilisering av besparelser alene ville ikke gjøre. Riktig kanalisering av disse til passende investeringsretninger er eller kanskje viktigere enn mobilisering selv. Pengepolitikken bør begrense veksten av sløsende investeringslinjer som er ugunstige for økonomisk vekst. Det skal kunne styre investeringer i produktive kanaler. I den forbindelse må pengepolitikken spille en selektiv eller kvalitativ rolle i den grad det er mulig gjennom sin virksomhet å diskriminere mellom produktive og uproduktive utlegg.

Det bør gi en fylling til den førstnevnte og stint veksten av sistnevnte. Videre må det utformes for å påvirke de spesifikke sektorer og næringer som er mest signifikante for å påvirke veksten i økonomien. Faktisk kan den spesielle søknaden av kreditt sterkt aktivere prosessen med økonomisk vekst.

Derfor er det nødvendig å operere den selektive kredittrisikoen med sikte på å påvirke investeringsmønsteret. Men innenfor pengepolitikkens område er det selektive kredittkontrollforanstaltninger av både generell og spesifikk natur. I den generelle kategorien inngår tiltak som frivillig kredittbegrensning og moralsk suasjon. I kategorien spesifikke tiltak finnes det tiltak for å kontrollere kredittinstitusjoner.

For å regulere de enkelte kredittinstitusjoner, er metoden for å variere reservekravene ganske effektiv. På den annen side, for å overføre de økonomiske ressursene til ønskede kanaler, bør metoden for kredittrisiko brukes av sentralbanken.

Dette kan gjøres ved å fastsette et tak på den samlede porteføljen til forretningsbankene, slik at det stilles krav om at lån og forskudd ikke overstiger det faste taket. Alternativt kan det gjøres ved direkte tildeling av midler som kan tildeles og brukes.

Dessuten kan retningslinjer som den selektive revurderingspolitikken / forutsetningen for innskuddspolicy og fastsetting av innskuddspolicy også vedtas for å oppnå tilsvarende mål. Det kan imidlertid påpekes at styrken av kredittplanlegging avhenger av omfanget av det området det opererer om. Utviklingsøkonomiene må streve for en utvidelse av kredittplanlegging over bredere områder.

Kredittkontrollforanstaltninger som nevnt ovenfor fremmer vekst ved å styre strømmen av innenlands sparing til de ønskede investeringslinjene. Tiltak som for eksempel forlengelse av tilbakebetalingstidspunktet, nedsettelse av marginkrav, tilbakekjøpsmuligheter til priser under bankrenten, tilførsel av spesielle lån til kommersielle banker som skal brukes til spesifikke formål eller opprettelse av spesielle investeringsselskaper, kan gi nødvendig innhenting å kanalisere besparelser i de ønskede retninger.

I indirekte forstand kan disse tiltakene bidra til vekst på to måter. For det første hindrer de kvalitative kredittkontrolltiltakene at besparelsene blir spildt i uproduktive kanaler. Gjennom deres søknad blir det mulig å nekte eller motvirke visse investeringslinjer som er inimiske for veksten i økonomien. Hvorvidt slike tiltak kan bidra til å gi ressurser til investering i de ønskede retninger, avhenger imidlertid av i hvilken grad kredittstrømmen mot de uønskede kanalene kan forhindres.

For det andre kan slike tiltak gå langt i å galvanisere vekstprosessen ved å hindre inflasjonen og dets bivirkninger. Når inflasjonstendenser setter seg inn, går banken generelt frem til forretningsmenn har en tendens til å stige. På denne måten kan visse uønskede og uproduktive bedrifter vokse og blomstre. For eksempel får aktiviteter som spekulativ etterspørsel etter oppbygging av inventar, opphopning av edle metaller til kjøp av utenlandsk valuta og eiendomsmegling en fylling.

Veksten av disse og andre uønskede aktiviteter kan holdes i sjakk ved å øke marginkravene til blackballed collaterals. Videre kan den monetære myndigheten fastsette et tak ved å holde lån og forskudd på verdien av sikkerheten. Dermed tjener det det dobbelte formålet med å bremse inflasjonen og beskytte visse viktige produktive investeringsformer fra å være begrenset.

I sammenheng med den planlagte utviklingen av de underutviklede landene er bruk av metoder for selektiv kredittkontrol og kredittrisiko ikke bare nødvendig, men også viktig. De utvider i stor grad utviklingshorisonten med forhåndsbestemte og ønskede retninger.

De er ikke bare nyttige for å hindre inflasjon, men fungerer også som en positiv måte å styre prosessen med økonomisk utvikling på de ønskede linjene. Videre er policyen for selektive kredittkontroller spesielt tilpasset behovene hos underutviklede land der de ortodokse monetære teknikkene har begrenset anvendelighet. Som det er, er strukturen i disse økonomiene ikke særlig gunstig for de generelle metodene for kredittkontroll.

De store investeringsutgiftene som regjeringen har gjort i den offentlige sektoren i sin Endeavour for å akselerere vekstprosessen, er ikke mulig å kontrollere av den monetære myndigheten. Den monetære myndigheten er faktisk subversiv til regjeringens ønsker når det gjelder å gi ressurser til utvikling.

Videre, for å hjelpe statens lån, har bankens rentepolitikk sentralbanken blitt mer eller mindre ufleksibel. Dessuten er det for sentralbankens skyld å støtte statspapirene å stabilisere verdipapirmarkedet. Det setter derfor en grense på den åpne markedsoperasjonen av verdipapirer. Således kreves metodene for selektiv kredittkontroll.