Teknikker for å møte risikofaktor i kapitalbudsjettbeslutninger

Noen av de viktigste teknikkene som brukes til å møte risikofaktoren i kapitalbesparingsbeslutninger, er som følger: A. Konvensjonelle teknikker B. Statistiske teknikker.

Det antas at de foreslåtte investeringsprosjektene ikke medfører noen form for risiko. I virkelighetssituasjonen er firmaet generelt og dets investeringsprosjekter spesielt utsatt for ulike grader av risiko.

Risikoen oppstår i investeringsevaluering fordi vi ikke kan forutse forekomsten av mulige fremtidige hendelser med sikkerhet, og kan derfor ikke foreta en korrekt prediksjon om kontantstrømssekvensen. Formelt sett kan risikoen knyttet til prosjektet defineres som den variasjonen som sannsynligvis vil oppstå i fremtidig avkastning fra prosjektet.

Jo større variabiliteten av forventet avkastning, jo mer risikofylt han prosjektet. Risiko kan imidlertid måles mer presist. De vanligste målene for risiko er standardavvik og variasjonskoeffisient. For å håndtere risiko er det konvensjonelle og statistiske teknikker, hvorav en kort diskusjon er gjort nedenfor.

A. Konvensjonelle teknikker:

Tilbakebetalingsperiode, Risikojustert diskonteringsrente, sikkerhetskvivalent er konvensjonelle teknikker.

1. Tilbakebetalingsperiode:

Det er en av de eldste og mest brukte metodene for eksplisitt å gjenkjenne risiko knyttet til et investeringsprosjekt. Denne metoden, som anvendt i praksis, er mer et forsøk på å tillate risiko i kapitalbudsjettbeslutning snarere enn en metode for å måle lønnsomheten.

Bedriftsbedrifter som bruker denne metoden foretrekker vanligvis kort betaling til lengre, og ofte etablerer retningslinjer slik at firmaet kun aksepterer investeringer med noen maksimal tilbakebetalingstid, sier tre av fem år,

Fordeler:

Betalingsverdien som diskutert i det forrige spørsmålet er enkelheten. Tilbakebetaling gir også et godtgjørelse for risiko ved å i) fokusere på nær fremtid og dermed understreke likviditeten til firmaet gjennom gjenvinning av kapital, og ii) ved å favorisere kortsiktig prosjekt over hva som kan være risikofylte, langsiktige prosjekter.

begrensninger:

Det lider av tre hovedbegrensninger.

1. Det ignorerer tidsverdien av kontantstrømmer

2. Det gir ingen godtgjørelse for tidsmønsteret for den innledende kapitalen som gjenvinnes.

3. Innstilling av maksimal tilbakebetalingstid som to tre eller fem år har vanligvis lite logisk forhold eller risikopreferanser til enkeltpersoner eller firmaer.

2. Risikojustert diskonteringsrente:

Jo mer usikkert avkastningen er fremtiden, jo større er risikoen og jo større premie er nødvendig. Basert på denne begrunnelsen foreslås det at risikopremien inkorporeres i kapitalbudsjettanalysen gjennom diskonteringsrenten.

Dersom tidsinnstillingen for penger skal innregnes ved å diskontere estimerte fremtidige kontantstrømmer, kan risikovederlag til en risikofri rente, til nåverdien, for å gi risikoen for fremtidige kontantstrømmer, bli lagt til risiko - Gratis diskonteringsrente.

En slik sammensatt diskonteringsrente vil tillate både tidspreferanse og risikofri preferanse og vil være summen av risikofri rente og risikopremie som reflekterer investorens holdning til risiko.

Den risikoreduserte diskonteringsrentemetoden kan formelt uttrykkes som følger:

Fordeler:

1. Det er enkelt og kan lett forstås.

2. Det har en stor intuitiv appell for risikofilkt forretningsmann.

3. Det inkorporerer en holdning (risikoaversjon) mot usikkerhet.

begrensninger:

1. Det er ingen enkel måte å utlede en risikojustert diskonteringsrente på.

2. Det gjør ingen risikojustering i telleren for kontantstrømmene som forventes i de kommende årene.

3. Det er basert på antagelsen om at investorer er risikofylte. Selv om det generelt er sant, eksisterer det risikosøkere i verden. Slike mennesker krever ikke premie for å anta risiko; de er villige til å betale en premie for å ta risiko.

3. Sikkert-ekvivalent:

En vanlig prosedyre for å håndtere risiko i kapitalbudsjettering er å redusere prognosene for kontantstrømmer til noe konservativt nivå. For eksempel hvis en investor, ifølge hans "beste estimat", forventer en kontantstrøm av Rs. 60.000 neste år, vil han søke på intuitiv korrigeringsfaktor og kan jobbe med Rs. 40.000 å være på trygg side.

Uformell måte den sikkerhetsekvivalente tilnærmingen kan definere som:

Hvor t = periode

A t = Skogen av kontantstrøm uten risikojustering

α t = risikofaktorfaktoren eller sikkerhetsevalueringskoeffisienten

I = risikofri rente, antatt å være konstant for alle perioder

Den sikkerhetsekvivalente koeffisienten, α antar en verdi mellom 0 og 1, og varierer omvendt med risiko. En lavere oc, vil bli brukt hvis større risiko oppfattes og en høyere oc, vil bli benyttet dersom lavere risiko forventes.

Koeffisientene er objektivt eller objektivt fastlagt av beslutningstakeren. Disse koeffisientene reflekterer beslutningstakers tillit til å skaffe seg en bestemt kontantstrøm i periode t.

Sikkerhetsekvivalenten kan bestemmes som et forhold mellom de enkelte kontantstrømmene og de risikable kontantstrømmene. Det er:

Fordeler:

Sikkerhetsekvivalent tilnærming anerkjenner eksplisitt risiko, men prosedyren for å redusere prognosene for kontantstrømmer er implisitt og sannsynligvis ikke inkonsekvent fra investering til investering.

begrensning:

Forecasteren, som forventer reduksjonen som vil bli gjort i hans prognoser, kan oppblåse dem i forventning. Dette gir ikke lenger prognoser i henhold til "beste estimat".

Hvis prognosene må passere gjennom flere lag av ledelse, kan effekten være å overdrive overdreven prognose eller gjøre den ultra konservativ.

3. Ved å fokusere eksplisitt oppmerksomhet bare på de dystre utfallene, øker sjansene for å passere noen gode investeringer.

B. Statistiske teknikker:

Sannsynlighetsoppgave, standardavvik og variasjonskoeffisient er de statistiske teknikkene.

1. Sannsynlighetsoppgave:

Sannolikhet kan beskrives som et mål på en persons oppfatning om sannsynligheten for at en hendelse vil oppstå, hvis en hendelse er sikker på å forekomme, sier vi at det har en sannsynlighet for at en forekommer. Hvis en hendelse er sikker på ikke å forekomme, sier vi at sannsynligheten for å forekomme er 0. Dermed er sannsynligheten for at alle hendelsene skal forekomme mellom 0 og 1.

Sannsynlighetsestimatet, som er basert på et meget stort antall observasjoner, kalles en objektiv sannsynlighet.

Sannsynlighetsoppgavene som reflekterer troens tilstand til en person i stedet for det objektive beviset på et stort antall forsøk, kalles personlige eller subjektive sannsynligheter.

Forventet pengeverdi:

Når sannsynlighetsoppgavene er gjort for fremtidige hendelser, er neste trinn å finne ut den forventede pengeværdien. Den forventede pengeværdien kan bli funnet ved å multiplisere de monetære verdiene av de mulige hendelsene med sannsynlighetene. Følgende ligning beskriver forventet pengeværdi.

Hvor

A = forventet kontantstrøm eller avkastning (pengeverdi) for en periode

En jt = kontantstrømmen for arrangementet i tidsperiode t

P jt = sannsynligheten for kontantstrømmen for arrangementet i tidsperiode t.

2. Standardavvik:

Dette er et absolutt mål for risiko. Det måler avviket eller variansen om forventet kontantstrøm for hver av de mulige kontantstrømmene, formelen for å beregne standardavviket er som følger:

3. Variasjonskoeffisient:

En relativ måling av risiko er variasjonskoeffisienten. Det defineres som standardavviket av sannsynlighetsfordelingen dividert med forventet verdi. Variasjonskoeffisienten er et nyttig mål for risiko når vi sammenligner prosjektene som skaper i) samme standardavvik, men forskjellige forventede verdier, eller ii) forskjellige standardavvik, men samme forventede verdier, eller iii) forskjellige standardavvik og forskjellige forventede verdier.