To hovedproblemer i formulering av arbeidskapitalpolitikk
La oss diskutere om disse to problemene i detalj:
1. Omløpsmidler i forhold til salg:
Hvis firmaet kan prognose nøyaktig nivå og salgsmønster, lageroppkjøpstid, lagerbruk, nivå og produksjonsmønster, produksjons syklus tid, delt mellom kontant salg og kreditt salg, innkrevingsperiode og andre faktorer som påvirker arbeidskapital komponenter, kan investeringen i omløpsmidler defineres unikt.
Ved usikkerhet vil utlegget på omløpsmidler bestå av en grunnleggende komponent som er ment å tilfredsstille normale krav og en sikkerhetskomponent som er ment å takle uvanlige krav og krav. Sikkerhetskomponenten avhenger av hvor konservativ eller aggressiv er selskapets nåværende aktivitetspolicy. Hvis firmaet forfølger svært konservativ nåværende aktivepolitikk, vil det ha et høyt nivå av omløpsmidler i forhold til salg. (Dette skjer fordi sikkerhetsdelen er betydelig).
Hvis firmaet vedtar en moderat nåværende aktivepolitikk, vil den ha et moderat nivå av omløpsmidler i forhold til salg. Til slutt, hvis firmaet følger en svært aggressiv nåværende eiendomspolicy, vil den ha et lavt nivå av omløpsmidler i forhold til salg. Forholdet mellom omløpsmidler og salg i henhold til disse ulike nåværende eiendelspolitikkene er vist i figuren ovenfor.
En konservativ nåværende aktivitetspolitikk har en tendens til å redusere risikoen. De overskudde omløpsmidler i henhold til denne policyen gjør det mulig for firmaet å håndtere ganske enkelt med variasjoner i salg, produksjonsplaner og anskaffelsestid. Videre reduserer den høyere likviditeten knyttet til denne politikken sjansene for teknisk insolvens. Reduksjonen av risiko er imidlertid også ledsaget av lavere forventet lønnsomhet.
En aggressiv nåværende eiendomspolicy, som søker å minimere investeringen i omløpsmidler, utsetter firmaet for større risiko. Firmaet kan ikke klare uventede endringer i markedsplassen og driftsforholdene. Videre blir risikoen for teknisk insolvens større. Kompensasjonen for høyere risiko er selvsagt høyere forventet lønnsomhet.
2. Forholdet til kortsiktig finansiering til langsiktig finansiering:
Omløpsmidler i et firma støttes av spontane kortsiktig gjeld (Handelsfordringer og avsetninger), kortsiktig bankfinansiering og langsiktige finansieringskilder (obligasjoner og egenkapital i hovedsak). Forutsatt at nivået av spontane kortsiktige forpliktelser bestemmes av fremmede faktorer (handelspraksis, inntektsskatt betalingstidsplan, etc.) er det aktuelle spørsmålet i nåværende aktivfinansiering hva bør være de relative proporsjonene av kortsiktig bankfinansiering på den ene siden, og langsiktige finansieringskilder, på den andre?
De to brede politiske alternativene i denne forbindelse er:
(i) en konservativ nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk, og
(ii) en aggressiv nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk.
En konservativ nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk avhenger mindre av kortsiktig bankfinansiering og mer på langsiktige kilder som obligasjoner. Faktisk vil en svært konservativ nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk søke å erstatte selv langsiktig gjeld av egenkapital. En aggressiv nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk er derimot avhengig av kortsiktig bankfinansiering og søker å redusere avhengigheten av langsiktig finansiering.
En konservativ nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk reduserer risikoen for at firmaet ikke vil kunne tilbakebetale eller erstatte kortsiktig gjeld periodisk. Det øker imidlertid kostnadene ved finansiering fordi de langsiktige finansieringskilder, gjeld og egenkapital har høyere kostnader forbundet med dem.
En aggressiv nåværende eiendomspolicy, som er mer avhengig av kortsiktig bankfinansiering, har en tendens til å ha motsatte effekter. Det utsetter firmaet for en viss grad av risiko, men reduserer gjennomsnittlig finansieringskostnad.
Velge arbeidskapitalpolitikken:
Den generelle arbeidskapitalpolitikken som er vedtatt av firmaet, kan i stor grad være konservativ, moderat eller aggressiv. En konservativ generell arbeidskapitalpolitikk betyr at firmaet velger en konservativ nåværende aktivitetspolicy sammen med en konservativ nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk.
En moderat generell arbeidskapitalpolitikk reflekterer en kombinasjon av en konservativ nåværende aktivepolitikk og en aggressiv nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk eller en kombinasjon av en aggressiv nåværende aktivepolitikk og en konservativ nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk.
En aggressiv generell arbeidskapitalpolitikk består av en aggressiv nåværende aktivepolitikk og en aggressiv nåværende aktivitetsfinansieringspolitikk. Følgende figur viser visuelt de ulike måtene å kombinere individuelle retningslinjer, med hensyn til omløpsmidler og omløpsmidler, til en samlet arbeidskapitalpolitikk.
En samlet konservativ arbeidskapitalpolitikk reduserer risikoen og gir lav avkastning. En samlet moderat arbeidskapitalpolitikk gir moderat avkastning ledsaget av moderat risiko. En samlet aggressiv arbeidskapitalpolitikk gir en pakke med høy risiko og høy avkastning. Valget av en samlet arbeidskapitalpolitikk vil avhenge av risikostyringen av ledelsen.
