Value-at-Risk (VaR)

Denne artikkelen gir et kort notat om Value-at-Risk (VaR).

Value-at-Risk angir det mulige maksimale tapet som vil bli rammet i en angitt periode og på et bestemt konfidensnivå fra et fall i prisen på en sikkerhet (eller valutakurs), gitt historiske data om sikkerhetsprinsippet ( valutakurs) eller vurdering av sannsynlige fremtidige markedsbevegelser.

Konseptet er anvendt for å beregne risikoinnholdet i en individuell sikkerhet, valutaposisjon, aksjeandel eller en portefølje av disse instrumentene.

VaR på 99% konfidensnivå innebærer 1% sannsynlighet for det oppgitte tapet. Tapet er generelt oppgitt i absolutte beløp for en gitt transaksjonsverdi (eller verdien av en investeringsportefølje).

VaR er et estimat av potensielt tap, alltid for en gitt periode på et gitt konfidensnivå. Derfor er en VaR av Rs. 1.000.000 på 99% konfidensnivå i en uke for en investeringsportefølje av Rs. 100.000.000 betyr at markedsverdien av porteføljen er mest sannsynlig å falle med maksimal Rs. 1.000.000 med 1% sannsynlighet over en uke, eller 99% av tiden porteføljen vil stå på eller over dagens verdi.

VaR er avledet av en statistisk formel basert på volatilitet i markedet. Volatilitet er standardavviket fra gjennomsnittet av, si USD / INR valutakurser (eller andre eiendomspriser) observert over en periode.

Volatilitet antar en normal distribusjonskurve og antall standardavvik danner det som betyr sannsynligheten for å nå et målnivå. Volatiliteten multiplisert med antall standardavvik som kreves for et gitt konfidensnivå, resulterer i VaR.

Følgende er trinnene som er involvert i beregningen av VaR:

(a) Ta prisserier av aktivet som VaR er påkrevd for.

(b) Beregn den naturlige logaritmen av en dags pris dividert med forrige dags pris og gjennomsnittet.

(c) Beregn forskjellen mellom hver naturlig logaritme fra middel og kvadrat forskjellen. Oppsummer rutene for forskjellene.

(d) Beregn varians.

(e) Beregn standardavvik.

Selvfølgelig er VaR en funksjon av standardavviket av relative prisendringer (dvs. prisendringen fra en dag til den neste). Hvorvidt historiske data eller en prognose skal brukes til dette formålet, er helt igjen til brukerens dom. En prognose er bedre hvis den nærmeste fremtid kommer til å være svært forskjellig fra historiske data.

VaR kan beregnes for enhver periode som ønsket. I alle tilfeller multipliseres standardavviket som beregnet ovenfor med antall arbeidsdager i den perioden som VaR kreves for. Antall arbeidsdager i et år er 252 (valutamarkedet) og 300 (verdipapirmarked), mens det i en måned er 22 (forex) og 26 (verdipapirer).

Den samme metoden kan følges for å beregne VaR av eiendeler som valuta og aksjeandeler. For å beregne VaR for en portefølje, må du bare legge til VaR for de enkelte instrumentene i porteføljen (under antagelsen om at deres prisbevegelser er helt ukorrelerte).

Hvis ikke, for å beregne VaR for en portefølje, må den daglige verdiendringen brukes til å beregne volatiliteten og VaR som ovenfor for en enkelt sikkerhet.