Hva er de viktigste egenskapene til konvertible obligasjoner? (8 funksjoner)

De viktige egenskapene til konvertible obligasjoner er som følger:

Konvertible obligasjoner eller obligasjoner er definitivt et langt mer attraktivt investeringsforslag sammenlignet med faste innskudd, gitt likviditeten, mulig kapitalvekst og høyere avkastning.

Image Courtesy: thetechieguy.com/wp-content/uploads/2013/11/DSC_5205.jpg

Sammenlignet med egenkapitalandeler rammer konvertibelt obligasjon en balanse mellom avkastning og muligheter for tap av kapital. Også investering i aksjeandeler er sårbar for økonomiske, politiske og tekniske faktorer.

Avhengig av disse kan verdien av aksjeandelen reduseres eller øke. Kort sagt, et konvertibelt obligasjon kombinerer høy avkastning av faste innskudd med lønnsomhet fra kapitalvekst og likviditeten til aksjeandeler. Hovedtrekkene til konvertible obligasjoner er oppført nedenfor:

1. Konverteringspris:

Konverteringsprisen er den totale prisen der en ordinær aksje utstedes og tildeles obligasjonsinnehaveren. Dette inkluderer premien over pari-verdien. Fastsettelsen av konverteringsprisen er basert på en rekke faktorer, inkludert den eksisterende bokførte verdien, markedsprisen, forventet verdsettelse i verdien av aksjeandeler, etc. Den kritiske faktoren er imidlertid avkastningen til investoren.

Vanligvis settes konverteringsprisen godt over markedsprisen på aksjeandelen på det tidspunkt de konvertible obligasjonene utstedes. Det bør imidlertid ikke settes for høyt, eller konverteringsfunksjonen vil ha liten verdi til potensiell kjøper.

Jo høyere konverteringsprisen, desto lengre obligasjonseierne må vente på markedsprisen på aksjeandelen for å øke nok til å skyve opp markedsverdien av obligasjonen. Omregningsretten kan derfor vise seg å være verdiløs.

På den annen side bør konverteringsprisen ikke settes for lav. Et formål med å selge et konvertibelt obligasjonslån er å selge aksjeandel, indirekte til en pris høyere enn dagens markedspris.

Hvis konverteringsprisen er satt under dagens markedspris på aksjene, vil dette formålet bli beseiret. Da konverteringsprisen senkes, økes nåverdien av konverteringsrettigheten.

Men ved å senke konverteringsprisen står de nåværende aksjonærene i framtiden for større offer på grunn av at de vil bli tvunget til å dele selskapets inntjening med meg stort antall nye aksjonærer (f.eks. Obligasjonseierne) når konvertering finner sted .

Målet bør være å sette konverteringskursen på et nivå slik at de tilsatte rupiene oppnådde umiddelbart fra konverteringsprivilegiet, matches av nåverdien av fremtidige inntjeningene som ble ofret.

2. Konverteringsforhold:

Omregningsgraden er antall aksjeandeler mottatt i bytte for et konvertibelt obligasjonslån. Med andre ord er konverteringsforholdet:

Konverteringspris:

For eksempel den 6. oktober 2004 utstedte XYZ Company et offentlig emisjon på 5, 35 500 (til 15% rentesats) konvertible obligasjoner av Rs. 450 hver for kontanter på par. Hver XYZ Company er; obligasjon av Rs. 450 pålydende verdi, hadde en konverteringspris på Rs. 225 betyr at hver bånd til! konverteres til to XYZ-aksjer.

Konverteringsbetingelsene er imidlertid ikke nødvendige konstant over tid. Mange konvertible problemer gir økning eller "oppstart" i konverteringsprisen med jevne mellomrom, på denne måten, og obligasjonen konverterer til færre aksjer av aksjeandeler ettersom tiden går.

Vanligvis blir konverteringsprisen justert for aksjesplitt eller aksjeutbytte som oppstår etter at verdipapirene er solgt. Hvis aksjeandeler ble delt to for en, for eksempel, ville konverteringen bli halvert.

Denne bestemmelsen beskytter den konvertible obligasjonsinnehaveren og er kjent som antidynningsklausul. For eksempel, hvis XYZ utsteder bonusaksjer (stock splits) i løpet av syvårsperioden, vil prisen på Rs. 225 per aksje vil bli forholdsmessig redusert.

3. Kvantum av konvertering:

Kvantumet som skal konverteres, er normalt angitt i prosent av pålydende på obligasjonen eller obligasjonen. Beløpet som skal konverteres omregnes til antall aksjeandeler basert på konverteringsprisen.

Derfor vil økningen i kapitalgrunnlaget være avhengig av prosentvis konvertering og konverteringsprisen. For en spesifisert prosentandel, jo høyere konverteringspris, lavere blir tillegget til kapitalbasen.

4.Konverterbar verdi:

Konverteringsverdien er verdien av konvertibelen basert på retten til å motta aksjeandeler. Konverteringsverdien til en konvertibel er konverteringsforholdet ganger markedsprisen per aksje på egenkapitalen. Hvis XYZ Company aksjen er sitert Rs. 310 den 4. desember 2004, vil konverteringsverdien av XYZ-bindingen på den dato være Rs. 620.

5. Investeringsverdi Basert på Straight Senior Security Value (også kalt Bond Value):

En konvertibel obligasjon / obligasjon oppnår verdi fra to kilder; dens verdi som en obligasjon / obligasjon og dens potensielle verdi som egenkapitalandel hvis konvertert. Ved en obligasjon kan vi merke de to komponentene av verdi som obligasjonsverdien (investeringsverdi) og konverteringsverdien.

Investeringsverdien er verdien av konvertibelen basert på status som en senior sikkerhet alene uten noen verdi. Med andre ord, fjernet av konverteringsprivilegiet, hva er det verdt? Renten som oppnås ved å dele markedsprisen i renten, må være tilstrekkelig til å tilfredsstille investorer uten konverteringsfunksjonen.

For en konvertibel obligasjon er investeringsverdien markedsprisen basert på renten til forfall som vil tilfredsstille investorer uten konverteringsfunksjonen. Investeringsverdien kan estimeres med en rimelig grad av nøyaktighet av en kompetent sikkerhetsanalytiker.

Analytikeren vurderer først kvaliteten ved å vurdere alle relevante faktorer; han får et utvalg av alle andre likeverdige, ikke-konvertible obligasjoner for å skaffe avkastningsmaten markedet ville plassere på problemet uten konverteringsfunksjonen. Med dette avkastningen knyttet til rentekupongen, bestemmer han obligasjonsverdien eller investeringsverdien.

Investeringsverdien kan imidlertid variere over tid som et resultat av endring i kvaliteten på emisjonen på grunn av endring i selskapets økonomiske styrke eller som følge av en generell endring i rentenivået på obligasjoner eller obligasjoner.

6. Markedspris:

Dette er prisen markedet plasserer på en konvertibel på grunn av at de to har sin konverteringsverdi og investeringsverdi. Det konvertible obligasjonslånet kan betraktes som en kombinasjon av et obligasjonslån pluss et alternativ til å kjøpe firmaets aksjeandeler. Hvis verdien av aksjeandelen stiger, vil verdien av opsjonen og dermed den konvertible obligasjonen stige.

Hvis verdien av egenkapitalen faller, gir verdien av konvertibelen som obligasjon et gulv under hvilket prisen på konverteringen ikke faller. Denne muligheten til å bli beskyttet mot en nedgang i aksjekursen med investeringsverdien, og likevel kunne dra nytte av en økning i aksjekursen, fører til at konvertible selger til en premie.

7.Premium:

Dette er beløpet som konvertibeltes markedspris er høyere enn konverteringsverdien eller investeringsverdien. Investoren kan redusere risikoen ved å investere i et konvertibelt obligasjonslån i stedet for aksjeandeler i et selskap.

Generelt, jo mer volatile kursbevegelsen av aksjene, desto mer verdifulle er den ulemperbeskyttelsen som ligger på obligasjonsverdien. Av denne grunn er markedsprisen på et konvertibelt obligasjonslån vanligvis over konverteringsverdien. Forskjellen er kjent som premium-over-conversion-verdien.

Videre vil et konvertibelt obligasjonslån vanligvis selge til en premie over obligasjonsverdi, hovedsakelig på grunn av konverteringsfunksjonen. Med mindre markedsprisen på aksjen er svært lav relatert til konverteringsprisen, vil konverteringsfunksjonen vanligvis ha verdi, idet investorene til slutt kan finne det lønnsomt å konvertere obligasjonen / obligasjonen.

I den grad konverteringsfunksjonen har verdi, vil konvertibelen selge til en premie over den rette obligasjonsverdien. Jo høyere markedspris på egenkapitalen i forhold til konverteringsprisen, desto større er premien.

8. Timing for konvertering:

Dette gjelder perioden hvor konverteringsalternativet kan utøves. Dette kan variere alt fra ett år fra datoen for tildeling til opptil fem år. Men fra selskapets synspunkt er lengre varighet å foretrekke fra to teller: (a) Finansieringskostnad med lav pretaks til konvertering, (b) Utsettelse av inntjeningsfortynning og tilhørende høyere utbytteutbytte.