Hva er Arbitrage Pricing Theory (APT) -modellen Introdusert av Ross?

Arbitrage Pricing Theory introdusert av Ross forklarer forholdet mellom retur og risiko. Teorien vedrører forventet avkastning av en eiendel til avkastningen fra den risikofri aktiva og en rekke andre felles faktorer som systematisk øker eller forringer den forventede avkastningen.

I visse henseender ligner det kapitalkapitalmodellen (CAPM), men det er både materielle og subtile forskjeller.

Image Courtesy: 2.bp.blogspot.com/-htKD7R3h2xw/UEFkeXA1SVI/AAAAAAAADsA/TtLjT_SEwRo/s1600/saves_time_money.jpg

Begge modellene hevder at alle eiendeler kun skal kompenseres i henhold til systematisk risiko. En av de store forskjellene er at i CAPM defineres den systematiske risikoen for en eiendel for å være samvariabiliteten av eiendelen med markedsporteføljen, mens i APT er de systematiske risikoene definert som samvariabilitet med ikke bare en faktor, men også muligens med flere økonomiske faktorer.

En annen forskjell er at CAPM krever økonomien i likevekt, mens APT bare krever at økonomien ikke har noen arbitrage muligheter.

Det kan bemerkes at fravær av arbitrageforhold er nødvendig, men ikke tilstrekkelig for at økonomien skal være i likevekt. En av de viktigste fordelene ved APT er at den oppnår en enkel lineær prissammenheng som tilnærmer seg det i CAPM uten noen av de sistnevnte anstrengende antagelser.

Således er APT et mer grunnleggende forhold enn CAPM i den forstand at en avvisning av APT innebærer avvisning av CAPM, men ikke omvendt.