Nylige trender i primærmarkedet - Forklart!

Gjennomsnittlig årlig kapitalmobilisering fra primærmarkedet, som pleide å være om Rs. 70 crore på 1960-tallet og om Rs. 90 crore på 1970-tallet, økt manifold i løpet av 1980-tallet, med mengden oppvokst i 1990-91 som Rs. 4.312 crore. Den mottok et ytterligere løft i løpet av 1990-tallet med kapitalen oppvokst av offentlige offentlige selskaper.

Det er en preferanse for å øke ressursene i primærmarkedet gjennom privat plassering av gjeldsinstrumenter. Private plasseringer utgjorde om lag 91% av totale ressurser mobilisert gjennom innenlandske problemer av bedriftssektoren i 2000-01. Hurtig demontering av sjakkler på institusjonelle investeringer og deregulering av økonomien kjører veksten i dette segmentet.

Image Courtesy: melhotornot.com/wp-content/uploads/DSC00690.jpg

Det er flere iboende fordeler med å stole på private plasseringsruter for å øke ressursene. Selv om det er kostnad og tid effektiv metode for å skaffe midler og kan struktureres for å møte entreprenørens behov, krever det ikke detaljert overholdelse av formaliteter som kreves i offentlige eller rettighetsproblemer.

Det antas i noen kretser at privat plassering har overfylt offentlige problemer. For å hindre at offentlige utgaver videreføres som privat plassering, har selskapene (endringsloven) 2001 gitt tilbud om verdipapirer til mer enn 50 personer et offentlig problem.

Reformene på kapitalmarkedene i løpet av 1990-tallet med hensyn til markedsmikrostruktur og transaksjoner har sørget for at det indiske kapitalmarkedet spesielt nå er sammenlignbart med kapitalmarkedene i de fleste utviklede markeder.

I begynnelsen av 1990-tallet var det en større vilje til sparer å plassere midler i kapitalmarkedsinstrumenter, på forsyningssiden, samt en entusiasme for bedriftsenheter til å benytte seg av kapitalmarkedsinstrumenter på etterspørselssiden.

Størrelsen på kapitalmarkedet er nå sammenlignbar med andre utviklingsland, men det er fortsatt en lang vei å gå. Det er viktig å merke seg at utviklede økonomier med bankbaserte systemer, som Tyskland og Japan, også har kapitalmarkeder med betydelig markedsverdi i forhold til BNP.

Mens det var en kraftig økning i markedsverdien som en prosentandel av BNP i løpet av 1990-tallet, fulgte andelen kapitalspørsmål til BNP, et mål for ressursmobilisering av kapitalmarkedene, en omvendt kurve i løpet av 1990-tallet.

Spurt i kapitalproblemer utover 1, 0 prosent av BNP i løpet av 1993-96 kunne ikke opprettholdes ved starten av den økonomiske nedgangen i siste halvdel av 1990-tallet. Som et resultat ble kapitalproblemene, særlig egenkapitalproblemer, redusert til 1970-tallet (som andel av BNP) i siste halvdel av 1990-tallet.

Faktisk økte offentlig kapitalutstedelse fra ikke-statslige aksjeselskaper til 0, 2 prosent av BNP i 1998-2002 fra 1, 9 prosent i 1992-97 og 0, 6 prosent i løpet av 1980-tallet. I tillegg gikk de offentlige aksjeproblemene av ikke-statslige aksjeselskaper ned til 0, 1 prosent av BNP i 1998-2002 fra 1, 1 prosent i 1992-97 og 0, 7 prosent i løpet av 1980-tallet.

Markedet for bedriftsgjeld er fortsatt i ferd med utvikling i den indiske økonomien, som det er tilfellet med de fleste utviklingsøkonomier. Privatmarkedet har kommet fram som en viktig kilde til ressursmobilisering i det indiske gjeldsmarkedet.

De første trinnene i utviklingen av gjeldsmarkedet er tatt gjennom utvikling av statspapirmarkedet. Utstedelsen av statsobligasjoner gjennom auksjon og deres aktive handel med banker har ført til fremveksten av en suveren rentekurve.

Det er også tatt skritt, men fortsatt i sin barndom, for å muliggjøre aktiv handel med statspapirer på børsene. Etter hvert som dette markedet vokser og som skritt blir tatt for å regulere private placement markedet, vil bedriftsmarkedet også utvikle seg. Kredittverdige bedriftslåntakere vil da kunne øke langsiktige midler for å finansiere veksten.

Etter utryddelsen av aksjemarkedet i midten av 1990-tallet og nedgangen derpå, tok et stort antall individuelle investorer fly til sikkerhet i bankinnskudd, trygdepensjonsinstrumenter og forsikring. Det gjenstår å se når og hvor fort slike sparere går tilbake til kapitalmarkedet, slik at det utfører sin formidlingsfunksjon effektivt.

Samlet sett har 1990-tallet vært bemerkelsesverdig for det indiske aksjemarkedet. Markedet har vokst eksponentielt når det gjelder ressursmobilisering, antall børser, antall børsnoterte aksjer, markedsverdi, handelsvolumer, omsetning og investor base.

Sammen med denne veksten har profilen til investorer, utstedere og mellommenn endret seg betydelig. Markedet har vært vitne til en grunnleggende institusjonell endring som medfører drastisk reduksjon av transaksjonskostnader og betydelig forbedring i effektivitet, åpenhet og sikkerhet.

På 1990-tallet ble det gjennomført reformtiltak initiert av SEBI, markedskonsolidering av ressurser, rullende oppgjør; sofistikert risikostyring og derivathandel har i stor grad forbedret rammen og effektiviteten i handel og oppgjør.

Nesten alle egenkapitaloppgjørene finner sted på depotbanken. Som et resultat har det indiske kapitalmarkedet blitt kvalitativt sammenlignbare med mange utviklede og fremvoksende markeder.

Selv om det indiske kapitalmarkedet har vokst i størrelse og dybde i etter reformperioden, er omfanget av aktiviteter fortsatt ubetydelig i forhold til de som er preget internasjonalt? India utgjorde 0, 40 prosent med hensyn til markedsverdi og 0, 59 prosent i forhold til global omsetning i aksjemarkedet i 2001.

Liberaliseringen og de tilhørende reformtiltakene har gjort oppmerksomheten til utenlandske investorer og ført til økning i investeringene i India i India. I løpet av første halvdel av 1990-tallet utgjorde India et større volum av internasjonale aksjeemisjoner enn noe annet fremvoksende marked.

For tiden er det nesten 500 registrerte FIIer i India, som inkluderer kapitalforvaltningsselskaper, pensjonskasser, investeringsforetak og innlemmet institusjonelle porteføljeforvaltere. FII er kvalifisert til å investere i børsnoterte og unoterte verdipapirer.

Aksjemarkedene speglet den økende tilliten til de sterke grunnleggende faktorene i den indiske økonomien som ebullient investor sentiment spenst mot intermitterende tekniske rettelser. Primærmarkedsaktivitet samlet seg i løpet av året, spesielt i egenkapital segmentet.

Utenlandske institusjonelle investorer forblir nettokjøpere i hver måned i året som ble avsluttet i mai 2004. Selv om markedssentimentet ble dempet av politisk usikkerhet i begynnelsen av året, økte prisene på internasjonale råoljepriser og oppveksten av inflasjonen internt, et sterkt rally i det sekundære markedet presset innenlandske aksjeindekser til nye høyder.

Investeringsinteressen i segmentet offentlig sektor styrket i løpet av 2004-05, oppmuntret av den positive stemningen i annenhåndsmarkedet. Resource mobilisering gjennom offentlige problemer (eksklusive tilbud til salgs) økte kraftig til Rs. 19.666 crore fra 56 utgaver sammenlignet med Rs. 7.190 crore fra 35 utgaver i løpet av 2003-04.

Offentlige aksjeselskaper (privat sektor) utgjorde 65, 3 prosent av total ressursmobilisering gjennom offentlige saker. Av de 56 utstedelsene i inneværende regnskapsår var 23 utstedelser offentlig tilbud (IPO), hvorav 22 var av ikke-finansielle selskaper i privat sektor.

Offentlige utgaver av seks selskaper, nemlig. ICICI Bank Ltd, TCS Ltd., Sterlite Industries (India) Ltd., National Thermal Power Corporation Ltd, Jet Airways (India) Ltd. og Punjab National Bank, utgjorde sammen 72, 9 prosent av total ressursmobilisering.

I løpet av 2004-05 dominerte aksjeproblemene markedet som utgjorde 88, 7 prosent av den totale ressursmobiliseringen. Ressursmobilisering gjennom private plasseringer aggregerte Rs. 49 255 crore i april-desember 2004 sammenlignet med Rs. 42 372 crore et år siden. I alle 141 enheter inngikk markedet i april-desember 2004 med 651 flytninger sammenlignet med 133 enheter med 678 flytning i løpet av de tre første kvartalene i fjor.

Alle problemstillinger i private placement markedet utelukkende en var gjeldsproblemer. Finansinstitusjonene fortsatte å dominere private placement markedet med en andel på 58, 2 prosent (sammenlignet med 63, 3 prosent året før) i total ressursmobilisering.

Indiske selskaper reiste Rs. 3.353 crore gjennom 15 Euro utgaver i 2004-05 i forhold til Rs. 3 098 crore gjennom 18 utgaver i løpet av det foregående året. Det var ikke noe amerikansk depositum kvittering (ADR) i 2004-05, mens ressurser mobilisert ved hjelp av Global Depository Receipts (GDR) registrerte en kraftig økning.

Ressursmobilisering av verdipapirfond gikk ned med 95, 3 prosent til Rs. 2 200 crore i 2004-05 hovedsakelig på grunn av innløsningstrykk på inntekter, forgylte og egenkapitalbaserte spareordninger på grunn av kraftig ressurs til fordel for små spareordninger som tilbød tiltaksskattejustert avkastning.

UTI-fondet registrerte netto utstrømninger av Rs. 2.722 crore i 2004-05 sammenlignet med netto innstrømning av Rs. 1667 crore i løpet av 2003-04. De offentlige fondene registrerte også netto utstrømninger av Rs. 2 677 crore i 2004-05 i forhold til netto innstrømning av Rs. 2.597 crore i forrige år.

Ressursmobilisering av private fondskasser var betydelig lavere til Rs. 7, 600 crore sammenlignet med Rs. 42.545 crore i forrige år. Hovedparten av ressursene mobilisert av fondene var under likviditets- / pengemarkedsordninger og vekst / egenkapitalorienterte ordninger, mens ressursmobilisering under gjeldsordninger falt kraftig på grunn av endring i rentescenariet.

Verdipapirmarkedsresultater med hensyn til informasjonsbehandling, risikostyring og likviditetsavsetningsfunksjoner forbedret seg ytterligere i 2005. I desember 2005 var det 2.540 selskaper hvor aksjemarkedet handlet i minst to tredjedeler av dagene.

Disse selskapene hadde en markedsverdi på Rs.24, 7 lakh crore eller 550 milliarder dollar. Husholdning og institusjonell investordeltakelse økte gjennom økt tillit til åpenhet og robusthet i markedsdesign som ble satt i gang i perioden 1993-2001. Slik deltakelse ble også assistert av børsindeksers avkastning på 11 prosent i 2004 etterfulgt av 36 prosent i 2005.

Det primære markedet for egenkapital, som består av både markedet for innledende offentlige tilbud og markedene "seasoned equity offering" (SEO), opplevde stor aktivitet i 2004 og 2005. I 2005 var 30 305 crore av ressurser hevet på dette markedet, hvorav Rs.9.918 crore ble bygd opp av 55 selskaper som ble notert for første gang (IPO).

Antall IPOer per år har økt, jevnt fra 2002 og fremover. Et nivå på 55 IPOer i året oversetter til rundt 4 børsnoteringer hver måned. Den gjennomsnittlige IPO-størrelsen, som ble forhøyet i 2004, returnerte til Rs.180 crore, noe som ligner verdien som var prevalent i 2003.

Den primære utstedelsen av gjeldspapirer, per SEBI, falt til en lav på rundt Rs. 66 crore i 2005, som er en fasett av de vidtgående vanskelighetene i gjeldsmarkedet. I motsetning til verdipapirer ble utstedte obligasjoner utstedt på tidligere datoer innløst av selskaper hvert år. Derfor er et år med lav utstedelse av friske gjeldspapirer et år hvor aksjene av utestående gjeldspapirer faller.

Hovedmarkedet vokste i 2006 og 2007 etter utgangen av 2005. Beløpene økt og antall nye utstedelser som gikk inn i markedet økte i 2007.

Det totale kapitalbeløpet som økte gjennom ulike markedsinstrumenter i løpet av 2007 var 31, 5 prosent høyere enn i 2006, som i seg selv hadde oppnådd en tilbakegang på 30, 6 prosent i forhold til nedgangen i 2005. Komponentvis, rettet emisjon på Rs. 1, 11, 838 crore (frem til november 2007) sto for hovedandelen i 2007.

De totale egenkapitalproblemene mobiliserte var Rs. 58.722 crore, hvorav Rs. 33, 912 crore ble regnskapsført av de innledende offentlige tilbudene (IPO). I løpet av 2007 ble det totalt antall utstedte IPOer 100 sammenlignet med 75 i året før.

I tråd med den økende utviklingen i ressurser oppvokst i primærmarkedet, økte nettoinngangen av besparelser til verdipapirfond med over 30 prosent i 2007 til Rs. 1, 38, 270 crore. Den kraftige økningen i fondene som gikk inn i fond i løpet av 2007 skyldtes delvis høye aksjemarkeder, dels til innsats fra de indiske fondene for å innføre innovative ordninger.

Inntekts / gjeldsrettede ordninger gikk relativt bedre i løpet av året sammenlignet med andre ordninger. De private fondene utgjorde bedre verdipapirfond i offentlig sektor når det gjaldt mobilisering av ressurser i 2007.

Andelen UTI og andre offentlige fond i totalt mobilisert mobilitet gikk gradvis ned i år til 17, 8 prosent i 2006 og videre til 12, 7 prosent i 2007. Resursene økt gjennom offentlig utstedelse av bedriftssektoren økte kraftig med 158, 5 prosent til rs. 83.707 crore i 2007-08 over de i fjor. Antallet av problemer forblir uendret på 119 i 2007-08.

Den gjennomsnittlige størrelsen på offentlige problemer økte imidlertid fra Rs.272 crore i 2006-07 til Rs.703 crore i 2007-08. Alle offentlige utstedelser i 2007-08 var i form av egenkapital, med tre tre som lå i form av gjeld. Av 119 utgaver var 82 utgaver opprinnelige offentlige tilbud (IPO), som utgjorde 47, 7 prosent av total ressursmobilisering.

Mobilisering av ressurser gjennom private placement økte med 34, 9 prosent til Rs.1, 49, 651 crore i april-desember 2007 i tilsvarende periode året før. Ressursene mobilisert av private enheter økte med 49, 4 prosent, mens de offentlige enhetene økte med bare 15, 5 prosent i april-desember 2007.

Finansforhandlere (både fra offentlig sektor og privat sektor) utgjorde bulk (68, 3 prosent) av den totale ressursmobiliseringen fra private placement markedet i april-desember 2007 (69, 0 prosent i april-desember 2006).

Samlet sett utgjorde totalfloteringen i 2007-08 Rs. 2, 1 lakh crore, en økning på nesten 58 prosent i løpet av perioden siden. Innenlandsk flotasjon står for 85 prosent av de samlede mobiliserte mobilitetene, vokst med 45, 4 prosent i forhold til forrige periode.

Ressurser økt gjennom offentlig utstedelse økte med 74 prosent til Rs.51.806 crore mens ressurser mobilisert fra rettighetsproblem økte ti ganger til Rs.26.202 crore. Total innenlands flotasjon av aksjer økte til Rs.1, 29, 924 crore fra Rs.77.734 crore.

Innenlandsk gjeld, oppstått hovedsakelig gjennom private plasseringer, økte til Rs.46.188, 5 crore. Privat plassering økte til Rs.98, 409 crore fra Rs.88.863.7 crore. Oversjøisk flytning tredoblet til Rs.31, 670 crore.

Usikkerheten i det sekundære kapitalmarkedet siden januar 2008 påvirket ressursmobiliseringsplanene for bedriftsmarkedet India. Det primære markedssegmentet på det innenlandske kapitalmarkedet viste en marginell økning i fjerde kvartal 2008-09. Kumulativt gikk ressursene opp gjennom offentlige problemer kraftig til Rs.14, 671 crore i 2008-09 fra Rs.83.707 crore i 2007-08.

Antall utstedelser gikk også betydelig ned fra 119 til 45. Av de 45 utstedelsene i 2008-09 var 21 første offentlige tilbud (IPO) utstedt av private næringsselskaper, som utgjorde 13, 9 prosent av total ressursmobilisering.

Videre var alle utstedelsene i 2008-09 egenkapitalproblemer av private ikke-finansielle selskaper bortsett fra to av private finansielle selskaper. Den gjennomsnittlige størrelsen på offentlige problemer gikk ned fra Rs.703.4 crore i 2007-08 til Rs.326.0 crore i 2008-09.

P: Foreløpig, : Eksklusive tilbud til salgs. -: null / ubetydelig

Mobilisering av ressurser gjennom private plasseringer gikk ned med 25, 1 prosent i april-desember 2008 mot en økning på 35, 2 prosent i april-desember 2007. Offentlige enheter utgjorde 58, 4 prosent av total mobilisering sammenlignet med 37, 2 prosent under tilsvarende året før.

Ressursmobilisering gjennom finansielle mellommenn (både fra offentlig og privat sektor) registrerte en nedgang på 40, 5 prosent i forhold til tilsvarende periode i fjor og utgjorde 54, 4 prosent av total mobilisering i april-desember 2008.

Imidlertid registrerte ressurser fra ikke-finansielle mellomprodukter en økning på 8, 1 prosent (45, 7 prosent av total ressursmobilisering) i april-desember 2008 i forhold til tilsvarende periode året før.

I løpet av 2008-09 ble ressurser oppnådd gjennom Euro-utstedelser -American Depository Receipts (ADR) og Global Depository Receipts (GDR) - av indiske selskaper redusert betydelig med 82, 0 prosent til Rs.4, 788 crore sammenlignet med tilsvarende periode året før. Alle Euro-utstedelsene i løpet av regnskapsåret var DDR-problemer.

I løpet av 2008-09 ble netto ressurs mobilisering av fond verdsatt negativ; Det var en netto utstrømning på kr 288, 297 crore i løpet av året sammenlignet med en nettoinnstrømning på Rs.1, 53, 801 crore i løpet av 2007-08 (tabell 2). Ordningen viste i løpet av 2008-2009 at inntekts- og gjeldsrettede ordninger opplevde en nettoutstrømning på Rs.32.161 crore, mens vekst / egenkapitalorienterte ordninger registrerte en nettoinnstrømning på Rs.4.024 crore.

Det var store utganger i juni 2008 (Rs.39.233 crore), september 2008 (Rs.45.651 crore) og oktober 2008 (Rs.45.796 crore) på grunn av de usikre forholdene i aksjemarkedene og innløsningstrykk fra banker og selskaper på grunn av stramme likviditetsforhold som var gældende på den tiden. Reservebanken annonserte deretter omgående tiltak for å yte likviditetsstøtte til verdipapirfond gjennom banker.

Med lettelse av generelle likviditetsforhold ble investeringen i fondene igjen attraktiv. I november 2008 til februar 2009 viste netto ressursmobilisering av fondene positiv. Imidlertid var det i mars 2009 et nettoutflöde på Rs.98.697 crore.