Nivåer brukt i kapitalstruktur: 4 forhold

Følgende punkter markerer de fire forholdene som brukes i kapitalstrukturen.

Kapitalstrukturforholdet # 1. Gjeldsverdierandel:

Dette forholdet måler krav fra utenforstående og eiere, dvs. aksjonærer mot eiendelene til firmaet.

Det er også kjent som ekstern-intern egenkapitalandel. Det måler forholdet mellom ekstern gjeld / egenkapital / utenforstående fond og interne aksjer / aksjefond.

Kort sagt uttrykker det forholdet mellom de eksterne aksjene og interne aksjer, eller forholdet mellom lånt kapital og eierkapital. Det er et mål for langsiktig solvens. Det avslører krav fra kreditorer og aksjonærer mot selskapets eiendeler, det vil si komparativ andel av gjeld og egenkapital.

Her inkluderer gjeld og kreditorer alle gjeld, enten langsiktige eller kortsiktige, eller i form av pantelån, regninger og obligasjoner mv. På den annen side består eierens påstander av egenkapital og preferanse aksjekapital + reserver og overskudd + kapital Reserver + Reserver for uforutsetninger + Sinkingfond - Fiktive eiendeler, dvs. Foreløpige utgifter etc.

Det er noen myndigheter som foretrekker å bare ta langsiktige gjeld i stedet for Sum gjeld. Igjen, noen foretrekker å inkludere preferanseaksjekapital i eksterne aksjer og ikke å inkludere det samme i aksjonærfond. Årsaken til en slik vurdering (dvs. inkludering av pref aksjekapital i utenlandsk gjeld) er at de har rett til fast utbytte, og de innløses også etter fastsatt periode.

Tolkning og betydning:

Dette forholdet forteller historien om bruken av gjeldsfinansiering i et firma, det vil si andelen av fordringer mellom utenforstående og aksjonærene mot eiendeler i firmaet, for å gi informasjon til de utenforstående om deres stilling under likvidasjon. Eiendeler er anskaffet ved bruk av både utenforstående fond og aksjefond.

Aksjonærene ønsker å utnytte flere midler tatt fra investorene slik at de vil dele mindre risiko og samtidig øke utbytten etter å ha betalt en mindre fast rente for utenforstående. På samme måte ønsker utenforstående at aksjonærene skal ta større risiko.

Dermed er tolkningen og betydningen av dette forholdet avhengig av firmaets finansielle politikk og art og virksomhet. Normen for et slikt forhold er 2: 1, selv om det ikke finnes noen standard norm som gjelder for alle bedrifter. Noen ganger er mer enn 2: 1 funnet tilfredsstillende.

Et høyt forhold indikerer at krav fra utenforstående er mer enn eieren, og selvsagt vil de kreve å delta i ledelsen, og kreditorer foretrekker ikke en slik situasjon, som i tilfelle av likvidasjon vil deres sikkerhetsmargin reduseres.

Kort sagt, jo høyere forhold, desto større vil være risikoen for kreditorene, og dette indikerer for mye avhengighet av langsiktig gjeld. Tvert imot viser et lavere forhold en høy sikkerhetsmargin til kreditorene.

Kapitalstrukturforhold # 2. Kapitalutvekslingsforhold:

Kapitalutveksling står for fastsettelse av andelen av ulike typer verdipapirer til total kapitalisering. Giret kan være høyt, lavt eller til og med. Når andelen Aksjekapital er høy i forhold til andre verdipapirer i totalkapitalen, kalles den lavt utlignet; og i motsatt tilfelle er det høyt gearet.

Samtidig, hvis Aksjekapitalen er lik de andre verdipapirene, kalles den jevnt.

Kapitalgiringsforholdet er således forholdet mellom aksjekapital- og fastrentebærende verdipapirer:

Følgende illustrasjon vil gjøre gearprinsippet klart:

Illustrasjon 1:

Derfor er det helt klart at kapitalstrukturen i selskap X er lavt tilpasset, selskapet Y er jevnt rettet, og selskapet Z er høyt gearet.

Jo høyere utstyret er, desto mer spekulativt vil være tegnet av aksjeandeler, ettersom utbytte på aksjeandeler svinges uforholdsmessig med mengden delbar fortjeneste under denne betingelsen.

Faktorer som påvirker kapitalutveksling :

(a) Handel på egenkapital:

Dette er en enhet hvor aksjeeierne har stor fortjeneste på bekostning av andre rentebærende verdipapirer. Utbyttet på aksjene kan økes vesentlig ved utstedelse av flere obligasjoner og preferanseaksjer med fast rente og utbytte.

Følgende illustrasjon vil gjøre prinsippet klart:

Illustrasjon 2:

Anta at det totale kravet til kapital i et selskap er Rs. 20, 00 000 og forventet avkastning er 12%. Hvis hele kapitalen bare består av aksjeandeler, vil det ikke være noen handel på egenkapital, men vil ganske enkelt være avkastning @ 12% på rs. 20, 00 000, i form av utbytte.

Nå, anta at kapitalstrukturen i selskapet er:

Ved utstedelse av obligasjoner og fortrinnsaksjer er derfor handel på egenkapital mulig, og som følge av dette økes aksjeutbyttet fra 12% til 16%.

Merk:

Handel på egenkapital er kun lønnsom når fortjenesten er opptjent til en høyere rente enn renten som skal betales til innehavere av obligasjoner og preferanseaksjer.

(b) Kapasitetsstrukturens elastisitet:

Kapitalstruktur, hvis den blir elastisk, kan utvides av det friske problemet, i tilfelle det er nødvendig for forbedring og utvidelse av virksomheten, eller kan bli kontraktsatt etter nødvendighet. Sammentrekning av kapital er ikke en lett sak, særlig når det gjelder egenkapital, siden den ikke kan innløses gjennom hele livet i selskapet.

På den annen side kan preferanseaksjer og obligasjoner eller lån innløses ved utløpet av den fastsatte perioden da de gir fleksibilitet i kapitalstrukturen.

(c) Kontroll av bedriften:

Siden innehavere av preferanseaksjer og obligasjoner ikke har stemmerett (unntatt i enkelte tilfeller), er promotørene mer interessert i å utstede preferanseaksjer og obligasjoner for å møte det ekstra kapitalkravet enn ved utstedelse av aksjeandeler. Eierandelene som utstedes, tildeles først og fremmest vennene og slektningene til arrangørene, slik at kontrollen og ledelsen av selskapet kan beholdes.

(d) Investerernes tilnærming:

Selskapet utsteder ulike typer verdipapirer for ulike investorer. Obligasjoner er tatt av de som foretrekker sikkerheten til rektor sammen med inntektsstabilitet mens preferanseaksjer blir tatt av de som foretrekker å ha en høyere rente eller vanlig inntekt (enn for gjeldsinnehaverne) sammen med noen sikkerhet for kapital.

Igjen blir aksjeandeler tatt av de som vil ta risiko og samtidig ønsker å utøve kontroll over selskapets forhold.

(e) Finansieringskostnad:

Noen ganger kan det være ønskelig å samle inn penger ved å få en bestemt type sikkerhet. Men kostnaden for å finansiere en slik sikkerhet viser seg uoverkommelig for selskapet. Normalt er emisjonen av aksjeandeler kostbar i forhold til emisjonen av fortrinnsaksjer og obligasjoner, og derfor foretrekker foretakene å utstede en del av kapitalstrukturen ved utstedelse av obligasjoner eller fortrinnsaksjer.

(f) Markedsfølelse:

Det spiller også en vesentlig rolle i kapitalutveksling, og obligasjoner kan bli utstedt lettere enn aksjeandeler på tidspunktet for nedgangen, mens aksjekapitalen kan bli utstedt på tidspunktet for boom. Dessuten foretrekker bank- og forsikringsselskaper forpliktelser eller preferanseaksjer enn aksjeandeler som sikkerhet.

Kapitalstrukturforholdet # 3. Andre kapitaliseringskvoter:

Følgende forhold benyttes, om nødvendig, i tillegg til Kapitalforbruksforhold og Gjelds-andel for å analysere kapitalstrukturen:

Dette forholdet indikerer hvor mye som deles av Aksjonærene til den totale langsiktige fondet og uttrykkes som en prosentandel. Jo høyere forhold, jo mindre vil være avhengigheten av firmaet på de utenforstående.

Dette forholdet indikerer hvor mye bidragsaksjonærene bidrar til selskapets totale kapitalstruktur og uttrykt som prosentandel.

Dette forholdet indikerer hvor mye innskudd fra gjeldsinnehaverne til de totale investeringene som gjøres av Aksjeeiere og Debentur-innehavere og uttrykt i prosent. Debenturindehaverne kan danne en ide om Debenturets interesse og kapitalens sikkerhet fra dette forholdet.

Illustrasjon 3:

Følgende oppsummerte balanse er presentert av X Co. Ltd. pr. 31.12.1994:

kommentarer:

Gjeldsandelen i selskapet indikerer at selskapet i noen grad er avhengig av utestående forpliktelser. Det er ikke et sunt tegn. Kapitalutvekslingsforholdet er imidlertid funnet å være tilfredsstillende, siden dette forholdet opprettholder sitt normale nivå.

Egenkapitalandelskapital indikerer at mer enn 50% av de samlede langsiktige midlene er bidratt av aksjeeiere. Det er et godt tegn siden stabiliteten i hovedstadsstrukturen kan opprettholdes.

Preference Share Capital Ratio avslører at bare 14, 28% av de totale langsiktige midlene bidrar av preferanseaksjonærene. Som et resultat indikerer det at styrende kraft forblir i aksjeeiernes hender, og det vil ikke være noen endring i stemmerettene i nær fremtid.

Forpliktelse (kapital) er funnet å være bare 21, 43%, noe som tyder på at bare en sjettedel av de samlede langsiktige midlene blir innbetalt av gjeldsinnehaverne. Det vil si at selskapet ikke er så avhengig av dem.

Fordeler og ulemper ved gjeldsfinansiering :

Fordeler:

(a) Egenkapitalutbyttet kan økes dersom en del av kapitalen samles inn som gjeldskapital (dvs. ved utstedelse av obligasjoner eller preferanseaksjer etc.), da avkastningen på investeringer ved bruk av forretningsressurser normalt er større enn fast rente / utbytte betalt til gjeldskapital.

(b) Hvis kapital er anskaffet ved utstedelse av gjeldskapitalen, kan den (kapital) innløses i svake perioder. Som et resultat kan utgiftene til firmaet innløses. Dessuten er fleksibilitet i kapitalstrukturen ikke mulig, bortsett fra ved likvidasjon, dersom hele kapitalen økes ved utstedelse av aksjeandeler. Det samme er imidlertid mulig dersom hovedstaden finansieres ved utstedelse av gjeldskapital.

(c) Aksjonæraksjonærene utøver kontroll over selskapets forhold dersom kapital er finansiert ved utstedelse av lån / gjeldskapital siden innehavere av fortrinnsaksjer og obligasjoner ikke har stemmerett og som sådan ikke kan delta i ledelsen .

Derfor, hvis det utstedes nyemisjon av aksjeandeler, i stedet for å utstede fortrinnsaksjer eller obligasjoner, kan kontrollerende makt overføres til nye aksjeeiere. Til dette formål foretrekker egenkapital aksjonærene ikke å utstede ytterligere egenkapitalandeler for å skaffe midler.

(d) Gjeld kan innhentes til en billigere rente enn ved utstedelse av aksjeandeler. Aksjeeierne forventer et minimum avkastning på investeringen, som med andre ord kalles kapitalkostnad i regnskap. Faktisk er kapitalkostnad ikke den eneste kostnaden som utbetales ved utbytte siden utbytte betales etter å betale skatt.

Dvs. kostnaden for egenkapital er summen av både utbytte og skatt, mens dette ikke er aktuelt når det gjelder gjeldskapital siden firmaet ikke skal betale skatt for betaling av renter som skal gjøres for gjeldskapital. Som et resultat er kostnaden for gjeld den eneste delen av kostnaden som kun skal betales av interesse.

(e) Noen ganger kan det hende at det ikke er mulig å skaffe midler unntatt utstedelse av gjeldskapital. Firmaet kan ikke utstede aksjeandeler dersom det har nådd sin foreskrevne grense. I så fall er firmaet avhengig av gjeldskapital for å skaffe ytterligere midler.

(f) Noen ganger kan det også skje at fond ikke kan realiseres ved utstedelse av aksjeandeler til en rimelig pris. Men firmaet kan gjøre det ved å pantsette eller forplikte sine eiendeler i en kort eller lang periode.

ulemper:

(a) Å øke midler ved utstedelse av gjeldskapital er mer risikabelt enn emisjonen av egenkapital siden beløpet som skal betales i form av renter / utbytte som er fastsatt sammen med tilbakebetaling av kapital, er ikke avhengig av kapasiteten til å tjene profitt. Risikoen er større der verdien av fortjeneste som er opptjent svinger, eller trenden i profitt er ikke stabil.

(b) Siden gjeldene er avhengige, stiller gjeldskreditorene visse forhold som er strenge i forhold til de som er fastsatt av aksjeeiere, og som ikke er ønskelige fra firmaets synspunkt, da de økonomiske forholdene forandrer seg.

Av ovennevnte diskusjon kan det derfor videre påpekes at forholdet mellom gjeld og egenkapital er avhengig av inntjeningssikkerhet, inntektsnivå og risikostyring av styremedlemmene mv.

Kapitalstrukturforhold # 4. Finansiell innflytelse:

Finansiell innflytelse kan uttrykkes når gjenværende nettoinntekt (etter rente og skatt og preferanseutbytte) varierer ikke i forhold til driftsresultatet (EBIT). Denne innflytelsen viser endringene i skattepliktig inntekt i forhold til endringene i driften.

Med andre ord spilles en stor del av renter på gjeldsfinansiering, obligasjonsrenter, fortrinnsutbytte (dvs. rentebærende verdipapirer) i hele kapitalstrukturen i firmaet. Denne innflytelsen refererer faktisk til blandingen av gjeld og egenkapital som brukes til å finansiere virksomheten.

Firmaet som bruker mye gjeld (i ulike former) sies å være svært leveret. Kort sagt, når gjeldskapitalen (forpliktelse, preferanseandel, langsiktig finansiering mv.) Er mer i forhold til egenkapitalen, er den høyt leveret, og i motsatt tilfelle er det sagt å være lavleverandør. Det er således firmaets evne til å bruke faste finansielle kostnader for å måle effekten av endringer i EBIT på firmaets EPS.

Handel på egenkapital og finansiell innflytelse:

Handel på egenkapital:

Noen ganger Finansiell innflytelse kalles 'Trading on Equity'.

Dermed vil gjeldseiendomsmixen være på en slik måte at verdien per aksje (EPS) økes. Vi vet også at faste finansielle kostnader ikke varierer som per inntekt for firmaet før EBIT. Så gir finansiell innflytelse resultatene av inntjening etter anvendelse av rentebærende verdipapirer i den totale kapitalstrukturen.

Vi kan nå foreslå at finansiell innflytelse resultat når svingning i EBIT er ledsaget av uforholdsmessig svingning i firmaets inntjening per aksje. Så, hvis EBIT endres, må det være en tilsvarende endring i EPS dersom firmaet ikke bruker rentebærende verdipapirer.

Følgende illustrasjon vil gjøre prinsippet klart:

Illustrasjon 4:

Av det ovenstående blir det klart at hvis EBIT endres, vil det bli en tilsvarende endring i EPS.

I illustrasjonen ovenfor utelukker vi gjeldsfinansiering. Men i praksis må det være en blanding mellom gjeld og egenkapital for å dra nytte av handel med egenkapital.

Fordi, slik blanding gir et bedre resultat og øker EPS på grunn av:

(i) Gjeldsfinansiering er relativt billig enn egenkapitalen;

(ii) Det påvirker ikke stemmerettene blant eksisterende aksjeeiere;

(iii) Gjeldsfinansiering øker avkastningen for aksjeeiere til det samme ikke overstiger den eksplisitte kostnaden for slike investeringer; og

iv) gjeldsfinansiering inviterer grad av fleksibilitet i et selskaps totale kapitalstruktur.

Dermed må det være en blanding mellom gjeld og egenkapital.

Kapitalstrukturstrend i privat sektor i India:

For å finne ut kapitalstrukturens trend i den private sektoren i India, som uttrykkes ved hjelp av gjeldsgrad i ulike bransjer, er de viktige faktorene delt inn i:

(a) Gjeldsverdier,

(b) Gjennomgang av slike normer, og

(a) Gjeldsverdierandelskvoter:

Vi vet at normen for gjeldsverdier er 2: 1.

Det samme følges også av ulike finansinstitusjoner i hele India som gir kreditt i privat sektor, selv om det er visse avslapping:

(a) Kapitalintensive næringer (dvs. papir, sement, aluminium, gjødsel i privat sektor opprettholder en gjeldsgrad på 3: 1 unntatt skipbyggingsindustrien der samme forhold er rundt 6: 1 eller enda høyere);

(b) Svært høykostnadsprosjekt i prioriteringssektoren;

(d) Prosjekt sponset av tekniker entreprenører.

(b) Gjennomgang av normene:

Den normale gjeldsverdien 2: 1 har også blitt foreslått av ulike allindiske finansinstitusjoner. Statens regjeringer og industriforeningene ba staten om å slappe av de nevnte gjeldsverdienes normer.

Regjeringen ba derfor om at ledelsesutviklingsinstituttet skulle gjennomføre en undersøkelse om gjeldsnormeringsnormer som blant annet følger av de ulike institusjonene i alle indiske finansinstitusjoner, industrier, myndigheter, og til å foreslå en anbefaling for det samme.

Studien ble utført av Dr. BK Madan, leder, Management Development Institute, New Delhi. Han sendte inn sin rapport i februar 1977, som ble publisert av instituttet i januar 1978.

Studien viste at gjeldsverdienes normer på 2: 1, som har blitt foreslått av ulike finansinstitusjoner, har blitt behandlet som en generell retningslinje eller bred indikator snarere enn som en stiv en for å vurdere kapitalstruktursammensetningen av firmaer enten til økning av kapital eller økonomisk bistand, eller for friskt problem.

Men de store kapitalintensive næringene har lov til å opprettholde forholdet 3: 1, eller enda høyere. Samtidig er de små industriprosjektene tillatt noen innrømmelser, lettelser og hjelpemidler som vil hjelpe dem til å opprettholde et svært høyt nivå av gjeld i forhold til egenkapital til slike formål.

Følgende anbefalinger har blitt foreslått av studien utført av Dr. BK Madan, leder, Management Development Institute, New Delhi:

(i) Gjeldsverdienormen på 2: 1 bør opprettholdes med sikte på god orden i og for tilrettelegging av beslutningsprosesser, selv om normen vurderes for tiden som en generell indikator eller en bred retningslinje knyttet til Materiell for å kreve langsiktig kapitalstruktur for et prosjekt, det samme må vurderes så mye som praktisk og ikke som en stiv en.

(ii) Hvorvidt den eksisterende gjeldsverdienormen skal heves eller ikke, foreslo studien at det ikke burde være tilfelle for oppadgående skifte av den eksisterende normen for dette forholdet.

(iii) Rapporten avslørte også at anvendelsen av flere normer for ulike næringer ikke er ønskelig eller praktisk, det vil si at en norm bør søkes for alle.

(c) Industripraksis:

De offentlige foretakene (hvor hele beløpet av egenkapitalen leveres av regjeringen og også hoveddelen av langsiktige gjeld) opprettholder vanligvis en lavere gjeldsgrad enn de private næringsvirksomhetene som nevnt av Dr. Madan.