Former for kapitalrekonstruksjon

Denne artikkelen kaster lys over de to viktige former for kapitalrekonstruksjon. Skjemaene er: 1. Leveraged Buyout 2. Leveraged Recapitalization.

Capital Restructuring Form # 1.

Leveraged Buyout (LBO) :

Leveraged buyout (LBO) er en viktig form for finansiell restrukturering som representerer overføring av et eierskap som er tungt utgjorde med gjeld. LBO innebærer et oppkjøp av en oppdeling av et selskap eller noen ganger annen underenhet. Til tider innebærer det oppkjøp av et helt selskap.

Kjennetegn ved LBO :

1. Stort forslag til kjøpesummen er gjeldsfinansiert.

2. Gjelden er sikret av eiendelene til den involverte virksomheten.

3. Gjelden er ikke ment å være permanent. Den er utformet for nedbetaling.

4. Salget er at ledelsen av divisjonen blir solgt.

5. Leveraged buyouts er kontant kjøp, i motsetning til aksjekjøp.

6. Forretningsenheten involverer alltid et privat selskap.

Forutsetninger for å lykkes med LBO :

1. Selskapet må ha flere år med mulighet for muligheter hvor store utgifter kan utsettes. Ofte er det et selskap som har gått gjennom et tungt investeringsprogram og hvis anlegg er moderne.

2. I de første flere årene må kontantstrømmer være dedikert til gjeldstjeneste. Hvis selskapet har datterselskaper som kan selges uten å påvirke kjernevirksomheten negativt, kan dette være attraktivt fordi salg av slike eiendeler gir kontanter for gjeldstjeneste i de første årene.

3. Selskapet må ha stabile, forutsigbare driftsstrømmer.

4. Selskapet skal ha tilstrekkelige fysiske eiendeler og / eller merkenavn som i tidspunkter kan føre til kontantstrømmer.

5. Meget kompetent og erfaren ledelse er kritisk for LBOs suksess.

Illustrasjon :

Modern Manufacturing Ltd. (MML) har fire divisjoner, det vil si; Kjemisk, Cement, gjødsel og mat. Selskapet ønsker å selge Food Division. Aktivene i denne divisjonen har en bokført verdi på Rs. 240 lakh. Erstatningsverdien av eiendelene er Rs. 340 lakh. Dersom divisjonen er likvidert, vil eiendelene bare hente Rs. 190 lakh.

MML har besluttet å selge divisjonen hvis den får Rs. 220 lakh i kontanter. Fire øverste divisjonsledere er villige til å skaffe divisjonen gjennom en leveraged buyout. De er i stand til å komme opp med bare Rs. 6 lakh i personlig kapital blant dem. De nærmer seg en økonomikonsulent for økonomisk bistand til prosjektet.

Finanskonsulenten utarbeider prognoser for Food divisjonen, forutsatt at den vil bli drevet uavhengig av de fire ledere. Konsulenten arbeider ut at kontantstrømmen i divisjonen kan støtte gjeld på Rs. 200 lakh, det finner et finansselskap som er villig til å låne Rs. 170 lakh for prosjektet.

Det har også funnet en privat investor som er klar til å investere Rs. 24 lakh i egenkapitalen hvis dette prosjektet. MML er derfor oppkjøpt av et uavhengig selskap som drives av de fire sentrale ledere, som finansieres gjennom gjeld til melodi Rs. 170 lakh og egenkapital deltakelse av Rs. 30 lakh.

I det ovennevnte tilfellet er to former for midler ansatt: Gjeld (Rs. 170 lakh) og egenkapital (Rs. 30 lakh). LBO tillater dermed å gå privat med bare moderat egenkapital. Eiendeler i den oppkjøpte divisjonen brukes til å sikre en stor del av gjelden.

Aksjeeiere er selvsagt resterende eiere. Hvis ting går som planer, og gjelden blir betjent i henhold til planen, vil de etter 5 år eie et sunt selskap med moderat gjeld. I noen LBO er de første årene nøkkelen. Hvis selskapet kan betale gjeld regelmessig, faller rentebelastningen, noe som resulterer i bedre driftsresultat.

To typer risiko involvert i LBO er forretningsrisiko som følge av utilfredsstillende resultat av selskapet og den følgelig manglende service på gjelds- og renterisikoen som følge av endring av rentene, som i tilfelle av kraftig økning kan medføre økt økonomisk byrde .

Dermed eier aksjeeiere et høyrisikospill, og prinsippet om å utnytte et dobbeltkrysset våpen blir tydelig. Et annet potensielt problem med behovet for å betjene gjeld er fokus på kortsiktig lønnsomhet. Dette kan ha en forklarende effekt på organisasjonens langsiktige overlevelse og suksess.

Capital Restructuring Form # 2.

Leveraged Recapitalization (LR):

En annen form for økonomisk restrukturering er leveraged rekapitalisering (LR). LR er en prosess for å skaffe midler gjennom økt innflytelse og bruke kontantene som heves for å distribuere til egenkapitaleiere, ofte ved utbytte. I denne transaksjonen deltar ledelsen og andre innsidere ikke i utbetalingen, men tar i stedet flere aksjer. Som et resultat øker deres proporsjonale eierskap av selskapet kraftig.

LR ligner på LBO så mye som høy grad av innflytelse er innlemmet i selskapet og lederne får større eierandel i virksomheten via aksjeopsjoner eller styremessig eierskap av aksjer. LR tillater imidlertid at selskapet forblir offentlig i motsetning til LBO, som konverterer børsnotert selskap til privat en.

Når det gjelder potensialet til LR som et middel til verdiskaping til selskapet, har LR vist seg å ha en helsemessig effekt på ledelsens effektivitet på grunn av høy innflytelse og større eierandel. Under gjeldsspørsmålet kan intern organisasjonsendring finne sted som kan føre til bedring i driftsresultatet.