Hva er de viktigste bruken av avkastningskurven?

Viktige bruken av rentekurven er som følger:

Kontroversen rundt determinanter av rentekurven bør ikke skjule det faktum at denne kurven kan være et ekstremt nyttig verktøy for investorer.

Image Courtesy: 2.bp.blogspot.com/-zOJeFuHcG2s/ULkMCOXlSlI/AAAAAAAAKgk/hOTInBlHr4M/s1600/Real+FFs+vs+slope.jpg

Prognoser rentesatser:

For det første, hvis forventningshypotesen er riktig, gir avkastningskurven investoren en anelse om det fremtidige rentenivået. Hvis kurven har en oppoverbakke, kan investoren godt anbefales å se etter muligheter til å bevege seg bort fra obligasjoner og andre langsiktige verdipapirer i investeringer hvis markedspris er mindre følsom for rentendringer.

En nedadgående avkastningskurve antyder derimot sannsynligheten for langsiktig nedgang i rentenivået og et rally i obligasjonspriser dersom markedets prognose for lavere priser viser seg å være sant.

Bruk for finansielle mellommenn:

Høyden på rentekurven er avgjørende for finansielle mellommenn, spesielt kommersielle banker, spare- og låneforeninger og sparebanker. En stigende rentekurve er generelt gunstig for disse institusjonene fordi de låner mesteparten av sine midler ved å selge kortsiktige innskudd og låne en stor del av disse midlene på lang sikt.

Jo mer bratt avkastningskurven går oppover, jo bredere spredningen mellom låne- og utlånsrenter og jo større potensielle fortjeneste for en finansiell formidler. Men hvis rentekurven begynner å flate ut eller skrå nedover, bør dette fungere som et advarselssignal til porteføljeforvaltere av disse institusjonene.

En flattende eller nedadgående avkastningskurve klemmer inntekter fra finansielle mellommenn og krever en helt annen porteføljestyringsstrategi enn en oppovergående kurve.

For eksempel, hvis en oppovergående avkastningskurve begynner å flate ut, kan porteføljeforvaltere av finansinstitusjoner forsøke å "låse inn" relativt billige kilder til midler ved å få langsiktige forpliktelser fra innskytere og andre midler som leverer kunder.

Låntakere, derimot, kan oppfordres til å ta ut langsiktige lån til faste renter. Selvfølgelig kan finansinstitusjonens kunder også være oppmerksomme på forestående endringer i rentekurven og motstå å ta på langsiktige lån eller innskuddskontrakter med potensielt ugunstige rentenivåer.

Oppdage Overpriced og Underpriced Securities:

Avkastningskurver kan brukes som et hjelpemiddel til investorer ved å bestemme hvilke verdipapirer som er midlertidig overpriced eller underpriced. Denne bruken av kurven stammer fra det faktum at avkastningen på alle verdipapirer av sammenlignbar risiko skal ligge i avvei langs avkastningskurven til de riktige løpetidene i likevekt.

I et effektivt fungerende marked vil imidlertid eventuelle avvik fra enkelte verdipapirer fra rentekurven være kortvarig; så investor må bevege seg raskt ved å spotte en sikkerhet hvis utbytte ligger midlertidig over eller under kurven.

Hvis sikkerhetsavkastningen ligger over rentekurven, sender dette signal til investorer at sikkerheten midlertidig er underpriced i forhold til andre verdipapirer med samme løpetid. Andre ting like, dette er et kjøpssignal som noen investorer vil dra nytte av, kjører prisen på den kjøpte sikkerheten oppover og dens avkastning tilbake ned mot rentekurven.

På den annen side, dersom en sikkerhets avkastning er midlertidig under rentekurven, indikerer dette et midlertidig overpriced finansielt instrument, fordi avkastningen er lavere enn for verdipapirer med samme løpetid. Noen investorer som har denne sikkerheten, vil selge den, skyve prisen ned og dens avkastning tilbake opp mot kurven.

Indikerer Trade-Offs mellom forfall og avkastning:

Enda en annen bruk av rentekurven er å indikere dagens avregning mellom forfall og avkastning som konfronterer investoren. Hvis investor ønsker å endre løpetid på en portefølje, indikerer avkastningskurven hvilken gevinst eller tap i avkastning som kan forventes for hver endring i porteføljens gjennomsnittlige løpetid.

Med en oppovergående avkastningskurve kan en investor for eksempel kunne øke obligasjonsporteføljens forventede årlige avkastning ved å utvide porteføljens gjennomsnittlige løpetid. Prisene på langsiktige obligasjoner er imidlertid mer volatile, noe som gir større risiko for tap av kapital.

Videre har langsiktige verdipapirer en tendens til å være mindre likvide og mindre markedsførbare enn kortsiktige verdipapirer. Investoren må derfor veie gevinsten i avkastning fra å forlenge løpetiden til porteføljen mot tilleggspris, likviditet og markedsføringsrisiko.

Fordi avkastningskurver har en tendens til å flate ut for de lengste løpetidene, bøyer investoren om å forlenge den gjennomsnittlige løpetiden til en portefølje, oppdager til slutt at gevinstene i avkastning blir mindre og mindre for hver ekstra modenhet. På et tidspunkt langs rentekurven betaler det dyrt ikke for ytterligere å forlenge løpetiden til en portefølje.

Riding av avkastningskurven:

Endelig har noen aktive sikkerhetsinvestorer, spesielt forhandlere av statspapirer, lært å "ri" rentekurven for fortjeneste. Hvis kurven er positivt skrå, med en skråning som er bratt nok til å kompensere transaksjonskostnader fra kjøp og salg av verdipapirer, kan investor få ved rettidig porteføljeskifting.

For eksempel, hvis en verdipapirhandler kjøper verdipapirer seks måneder fra forfall, holder dem i tre måneder, konverterer verdipapirene i kontanter og kjøper nye seks måneders verdipapirer, kan han eller hun tjene på to måter fra en positivt fallende rentekurve.

Fordi utbyttet er lavere på tre måneder enn på seks måneders sikkerhet, opplever forhandleren en gevinst på salget. For det andre erstatter kjøp av nye seks måneders verdipapirer en lavere avkastning med en høyere avkastning til en lavere pris.

Ridning av avkastningskurven kan imidlertid være risikabelt, siden yieldkurver stadig forandrer sin form. Hvis kurven blir flatere eller svinger ned, kan en potensiell gevinst bli omgjort til et realisert tap. Erfaring og god vurdering er uunnværlige i bruk av avkastningskurven for investeringsbeslutninger.