Kapitalstruktur: Betydning, antagelser og klassifisering
La oss gjøre en grundig studie av betydningen, forutsetningene og klassifiseringen av kapitalstrukturen.
Betydning:
Kapitalstruktur refererer til den permanente finansieringen av selskapet, representert av eid kapital og låne / gjeldskapital (dvs. Foretrukne Aksjer, Egenkapitalandeler, Reserver og Langsiktig Gjeld).
Med andre ord inkluderer det alle langsiktige midler som er investert i virksomheten i form av langsiktige lån, preferanseaksjer og obligasjoner, inkludert egenkapital og reserver.
Når det gjelder kapitalstruktur, er det betydelige punktet som skal noteres, andelen eid kapital og lånt kapital ved hjelp av ulike verdipapirer til total kapitalisering for finansiering. Langfristede midler kan økes enten ved utstedelse av (a) Aksjer, eller (b) Obligasjoner eller langsiktige lån og lån.
Det er imidlertid en viktig forskjell mellom de to. Hvis midler økes ved utstedelse av aksjeandeler, krever det kun utbytte dersom det er tilstrekkelig fortjeneste, mens det i sistnevnte tilfelle krever en fast rente, uavhengig av fortjeneste eller tap. Således oppstår spørsmålet om kapitalutveksling knyttet til hvilket fond en fast rente eller utbytte betales.
Fra et teoretisk synspunkt påvirker kapitalstrukturen enten kapital eller forventet avkastning, eller begge deler av et firma. Tvert imot påvirker finansieringsblandingen avkastningen per aksje som tilhører aksjeeiere, men påvirker ikke totalinntektene, da de bestemmes av investeringsbeslutninger fra et firma.
Med andre ord påvirker kapitalstrukturens beslutninger verdien av firmaet ved avkastningen som gjøres tilgjengelig for aksjeeiere. På den annen side påvirker innflytelse verdien av firmaet etter kapitalkostnaden.
Antagelser:
Forholdet mellom kapitalstrukturen og kapitalkostnaden kan bedre forstås hvis vi antar:
(i) To typer kapital, dvs. gjeld og egenkapital, er ansatt;
(ii) Selskapets samlede eiendeler må presenteres;
(iii) Regelmessighet for å betale 100% utbytte til aksjonærene;
(iv) Driftsinntektene forventes ikke å vokse ytterligere;
(v) Forretningsrisiko bør være konstant;
(vi) Det vil ikke være noen inntektsskatt;
(vii) Investorer bør ha samme subjektive sannsynlighetsfordeling knyttet til fremtidige driftsinntekter;
(viii) Firmaet må ha et evig liv.
Definisjon:
For å forklare kapitalstrukturens teorier skal vi bruke følgende systemer i tillegg til ovenstående forutsetninger:
S = total markedsverdi av egenkapitalen
T = total markedsverdi av gjelden
V = total markedsverdi av firmaet (dvs. S + T)
I = samlet rente på gjeldskapital
NOI / EBIT = netto driftsinntekter tilgjengelig for aksjeeiere.
For å fastslå selskapets totale verdi, kan Equity (S) og Debt (T) oppsummeres som:
De ovennevnte ligningene brukes av alle kapitalstruktursteorier. Kontroversen ligger bare i forhold til graden av innflytelse på den variable kostnaden for egenkapital (K e ), vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (K w ) og total firmaets verdi (V) .
Finansiell struktur og kapitalstruktur:
Den finansielle strukturen til et firma består av ulike måter og midler til å skaffe midler. Med andre ord inkluderer finansstruktur alle langsiktige og kortsiktige forpliktelser. Men dersom kortsiktige (dvs. nåværende) forpliktelser utelukkes, er det samme kjent som nettoverdi eller kapitalstruktur.
Det er unødvendig å nevne at forskjellen mellom den finansielle strukturen og kapitalstrukturen ligger på behandling av kortsiktig gjeld / kortsiktige lån. Således, i stedet for utelukkelse av nåværende forpliktelser, dersom de er inkludert - noe som er ganske begrunnet i en bredere betydning av begrepet - blir det ingen forskjell mellom de to.
Klassifisering av kapitalstruktur:
Vi vet at et firma oppnår sitt krav fra ulike kilder og investerer det samme også i ulike former for eiendeler. Med andre ord, et firma må utføre et todelt aspekt for kapitalstruktursapplikasjonen, det vil si, (i) kildene til midler, og
(ii) søknader av slike midler.
Dermed kan klassifiseringen av kapitalstrukturen bli representert som:
(i) Ifølge Kilder;
(ii) i henhold til eierskap
(iii) Ifølge Kostnad;
(iv) i henhold til natur og type
(i) Ifølge Kilder:
Kilder til midler ble stort sett fremhevet tidligere.
Det kan herdes at kildene er av:
(i) Intern og (ii) Ekstern kapital.
(ii) i henhold til eierskap:
Etter eierskap er kapitalen delt inn i:
(i) Eget kapital, og
(ii) Lånskapital.
(iii) I følge Kostnad:
I følge kostnaden er kapitalstrukturen imidlertid klassifisert i:
(i) Fastkostnadskapital, og
(ii) Variabel kostnadskapital.
(iv) Ifølge natur og type:
Det er to typer kapitalstruktur i henhold til firmaets art og type:
(a) Enkel, og
(b) Kompleks.
(en enkel:
Når kapitalstrukturen kun består av egenkapitalkapital eller med beholdt inntjening, er det samme kjent som Simple Capital Structure.
Eksempel:
(b) Kompleks:
Når kapitalstrukturen er sammensatt av mer enn én kilde eller identisk natur, er det samme kjent som Kompleks kapitalstruktur. Med andre ord, hvis kapitalstrukturen består av aksjekapital, fortrinnsaksjekapital, beholdt inntjening, obligasjoner, langsiktige lån og gjeldsforpliktelser mv., Er det samme kjent som kompleks kapitalstruktur.
Eksempel:
I praksis er det såkalte "enkle" skjemaet ikke mulig. Selv om et firma kan starte med "Simple" -typen, blir det samme konvertert til en "kompleks" en i løpet av tiden.
Illustrasjon:
Fra nedenstående opplysninger, beregne den totale markedsverdien til hvert av følgende firmaer og fastslå deres vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad ( Kw ) forutsatt at det ikke foreligger bedriftsskatt:
