Metoder for vurdering av kapitalutgiftene

En av ulempene med ikke-diskonterte teknikker for å vurdere investeringskriterier er uvitenhet om timing av kontantstrømmer og utløp. En annen ulempe med tradisjonelle teknikker er at hele kontantinntektene ikke tas i betraktning for analyse.

Derfor gir feilaktig tilpasning av kontantstrømmer og utstrømninger misvisende resultater. Dermed diskontert tilbakebetalingstid, Netto nåverdi. Endret intern avkastning, og lønnsomhetsindeksen er utviklet for å overvinne problemene knyttet til tradisjonelle teknikker.

1. Rabattert tilbakebetalingstid:

Denne metoden er utviklet for å overvinne begrensningene for ikke-tilbakebetalt tilbakebetalingsperiode. I stedet for normale kontantstrømmer benyttes diskonterte kontantstrømmer for å beregne tilbakebetalingsperioden. Det er påkrevd å gjenopprette den opprinnelige kostnaden ved investering gjennom nedsatte innstrømninger av et prosjekt.

Jeg. Fordeler:

Fordelene med tilbakebetalt tilbakebetalingsperiode er:

(a) Det er lett å forstå og beregne.

(b) Det tar hensyn til tidsverdien av penger.

(c) Denne metoden hjelper med å velge et lønnsomt prosjekt blant gjensidig eksklusive prosjekter veldig enkelt.

ii. ulemper:

Ulempene med nedsatt tilbakebetalingstid er:

(a) Det tar ikke hensyn til kontantstrømmen som oppstår etter tilbakebetalingsperioden.

(b) Valg av passende sats for å diskontere kontantstrømmene er et annet problem.

Eksempel 10.1:

Fra følgende informasjon beregner du den tilbakebetalte tilbakebetalingsperioden for prosjektet.

2. Netto nåverdi:

Dette er en annen metode for å vurdere kapitalutleggsbeslutningen ved hjelp av diskontert kontantstrømmetode. Under denne metoden brukes en fast rente, vanligvis kostnaden for kapital, til å redusere kontantstrømmen. Netto nåverdien (NPV) beregnes ved å skille mellom summen av nåverdien av kontantstrømmen og summen av nåverdien av kontantutgangene.

Symbolisk kan NPV av et prosjekt beregnes som følger:

Hvor, C ₁, C ₂, ......................, C _n = Kontantinnstrømning av forskjellige år

C ₀ = Kontantutløp av prosjektet.

Følgende regler bør vedtas for å godta eller avvise et prosjekt under NPV:

Når, NPV> null - Godta prosjektet.

NPV <null - Avvis prosjektet.

NPV = null - Vær likegyldig.

Jeg. Fordeler:

Fordelene ved NPV er:

(a) Det gjenkjenner tidsverdien av penger.

(b) Det tar hensyn til hele serien av kontantstrømmer for analyse.

(c) Valg av prosjekt under gjensidig eksklusive prosjekter er enkelt under NPV

ii. ulemper:

NPV-metoden lider også av visse begrensninger. Disse er;

(a) I forhold til tradisjonell metode er det lite vanskelig å forstå og beregne.

(b) Valg av diskonteringsrente for diskontering av kontantstrømmer er et annet problem med NPV.

Eksempel 10.2:

Den opprinnelige investeringen som kreves for et prosjekt er Rs 2, 00 000 med et liv på 3 år. Forventet kontantstrøm fra prosjektet er Rs 1, 10 000, Rs 1, 60 000 og Rs 30 000 for henholdsvis 1., 2. og 3. år. Anta at kapitalkostnad på 10% beregner NPV

3. Intern avkastningsrate:

Internal Rate Return (IRR) -metoden gjenkjenner også tidsverdien av penger. I motsetning til NPV-metoden unngås en bestemt interesse. Denne metoden er også kjent som avkastning på investering. Marginal effektivitet av kapital og Marginal produktivitet av kapital.

Den interne avkastningen er den rabattkursen som tilsvarer nåverdien av forventede kontantstrømmer fra et prosjekt med nåverdien av kontantutgang. Med andre ord, intern avkastning er den rabattprisen som gjør netto nåverdi av et prosjekt lik null. symbolsk

Hvor, C ₀ = Innledende utlegg av et prosjekt

C ₁, C ₂, ......... C _n Forventet kontantstrøm av prosjektet

r = Intern avkastning.

Følgende regler bør vedtas for å godta eller avvise et prosjekt under IRR-metoden:

Når IRR> kapitalkostnad - godta prosjektet,

IRR <Kostnad på kapital - Avvis prosjektet, og

IRR = Kostnad på kapital - Vær likegyldig.

Jeg. Fordeler:

Fordelene med IRR er oppsummert nedenfor:

(a) Det gjenkjenner tidsverdien av penger.

(b) Det vurderer kontantstrømmer og kontantstrømmer gjennom hele prosjektets levetid.

(c) Ved utveksling av prosjekter, hjelper det med å velge et prosjekt veldig enkelt.

ii. ulemper:

IRR lider av følgende ulemper:

(a) Det innebærer lange og kjedelige beregninger.

(b) Noen ganger kan et prosjekt ha flere IRR som forvirrer brukere.

(c) Prosjekter utvalgt på grunnlag av høyere IRR kan ikke være lønnsomme i alle tilfeller.

iii. Beregning av IRR:

Mens du beregner IRR, kan følgende situasjoner oppstå:

en. Likestilling Fremtidig kontantinngang:

Når fremtidige kontantstrømmer fra et prosjekt er lik, kan følgende trinn følges for å beregne IRR

Trinn I:

Del den opprinnelige kontantutgangen med årlig kontantstrøm, dvs. Payback-perioden.

Trinn II:

Søk nærmeste rabattfaktor vurderer prosjektets levetid.

Trinn III:

Rentesatsen som svarer til rabattfaktoren gir deg den interne avkastningen.

Eksempel 10.3:

Et prosjekt krever en innledende investering på Rs 40.000. Den årlige kontantstrømmen er estimert til Rs 13 000 i 4 år. Beregn intern avkastning.

Jeg. Ulike serie av fremtidige kontantinnstrømninger:

Når fremtidige kontantstrømmer er ulik, innebærer bestemmelse av IRR en komplisert prosess som involverer følgende trinn:

(i) En guide diskonteringsrente bør bestemmes som:

Guide Rate = Gjennomsnittlig overskudd av kontantstrømmer over investeringskostnad / Gjennomsnittlig investering x 100

(ii) Kontantinnstrømning skal diskonteres ved å ta styringsrenten.

(iii) Dersom nåverdien av kontantstrømmer er høyere enn opprinnelig investeringskostnad, kan en høyere rente bli brukt. Derfor bør to diskonteringsrenter velges - en som gjør nåverdien høyere enn investeringskostnad og en annen som gjør nåverdien av kontantstrømmer bare lavere enn de opprinnelige investeringskostnadene.

(iv) Etter valg av to diskonteringsrenter som angitt ovenfor, kan IRR beregnes ved å anvende enkel interpolering.

Eksempel 10.4:

Et prosjekt krever 11 000 kroner og kontantstrømmen fra prosjektet er som følger:

Jeg. Ulike serie av kontantstrømmer kun begrenset til to år:

Når prosjektets levetid er begrenset til bare to år, kan IRR beregnes ved å anvende definisjonen av IRR, dvs. utjevne nåverdien av kontantstrømmer med utstrømning.

Eksempel 10.5:

Beregn IRR av et prosjekt som i utgangspunktet koster Rs 2000 og genererer kontantstrømmer på Rs 100 og Rs 1.210 i løpet av 1. og 2. år av sitt liv.

4. Endret intern rente:

Modifisert intern avkastning (MIRR) er utviklet for å løse noen av problemene med IRR. For det første antar IRR at positive kontantstrømmer fra et prosjekt reinvesteres med samme avkastning som prosjektets. Dette er en urealistisk antagelse fordi den vil bli reinvestert i takt med prisen på kapital. For det andre kan mer enn en IRR bli funnet om et prosjekt har alternative positive og negative kontantstrømmer, noe som fører til forvirring.

Imidlertid gir MIRR bare en hastighet. Under MIRR blir alle kontantstrømmer samlet til terminalverdi med en bestemt diskonteringsrente, generelt kostnaden for kapital. MIRR er den satsen som tilsvarer den terminale verdien av kontantstrømmer med den sammensatte verdien av kontantutganger.

De samme kriteriene som brukes i IRR brukes til å akseptere og avvise et prosjekt i tilfelle MIRR også.

Jeg. Fordeler:

MIRR tilbyr følgende fordeler:

(a) Det gjenkjenner tidsverdien av penger.

(b) Det vurderer kontantstrømmer over hele prosjektets levetid.

(c) Det gir en enkelt sats og unngår dermed forvirring.

ii. ulemper:

Selv om denne metoden er bedre enn IRR, lider den av visse ulemper, som er:

(a) Det er vanskelig å forstå.

(b) Det innebærer lange og kjedelige beregninger.

Eksempel 10.6:

En investering på Rs 68.000 gir følgende kontantstrømmer etter skatt:

5. Lønnsomhetsindeks:

Lønnsomhetsindeksen eller nyttelønnsforholdet er forholdet mellom nåverdier av fremtidige tilstrømninger og utstrømninger av et prosjekt. Det er et relativt mål for en investeringsbeslutning.

Det kan beregnes ved å bruke følgende formel:

PI = Nåverdi av kontantstrømmer / Nåverdi av kontantstrømmer

Følgende regler bør følges for å godta eller avvise et prosjekt under PI:

Når, PI> Jeg, godtar prosjektet, og

Når, PI <1, avviser prosjektet.

Jeg. Fordeler:

Følgende er fordelene med PI:

(a) Det er enkelt å beregne i forhold til IRR.

(b) Det gjenkjenner tidsverdien av penger.

(c) Det tar hensyn til alle kontantstrømmer og utløp av et prosjekt.

(d) Det er bedre enn NPV for valg av prosjekt hvis prosjektene innebærer ulike kapitalutgifter.

ii. ulemper:

Lønnsomhetsindeksen lider av følgende ulemper:

(a) Det er komplekst å beregne.

(b) Valg av rente for diskontering av kontantstrømmer er et annet problem.

Eksempel 10.7:

Et prosjekt krever en innledende investering på Rs 5, 00, 000. Beregnet levetid for prosjektet er 5 år og forventes å generere Rs 1, 00 000, Rs 1, 50 000, Rs 1, 80 000, Rs 2, 50 000 og Rs 75 000 henholdsvis fra 1. år til 5. år. Forutsatt kapitalkostnad på 12%, bestemme lønnsomhetsindeksen.