Kapitalkostnad: Definisjon, Betydning og Betydning
La oss gjøre en grundig studie av definisjonen og betydningen av kapitalkostnaden.
Definisjon og konsept for kapitalkostnad:
Kapitalkostnad kan defineres i henhold til følgende to betingelser:
(a) Under operasjonelle vilkår, og (b) økonomisk sett. I operasjonelle termer defineres det som minimumsavkastning som et firma må tjene på sin investering, det vil si den diskonteringsrente som benyttes ved bestemmelse av nåverdien av estimerte fremtidige kontantstrømmer. Men i økonomiske sammenhenger er det imidlertid to formuleringer.
For det første er det kostnaden for å skaffe midler som kreves for å finansiere det foreslåtte prosjektet, det vil si det er lånefrekvensen til firmaet.
For det andre refererer det til mulighetskostnadene til midlene, i form av utlånsrenten, det vil si forventet inntjening ved å investere midler utenfor. Her foretrekker vi å bruke begrepet "Kostnad på kapital" som en lånefrekvens siden det er umulig for firmaet som skal ta kapitalbeslutningsbeslutninger å investere utenfor. Dermed er denne tilnærmingen veldig realistisk og praktisk. Selvfølgelig er kapitalkostnadene økonomisk sett definert som den vektede gjennomsnittlige kostnaden for hver type kapital.
Det er tre grunnleggende aspekter om begrepet kostnad:
(i) Det er ikke en kostnad som sådan:
Praktisk sett er kostnaden for kapital i et firma den avkastning som det krever på prosjektene. Det er derfor, det er en "hinder" -rate. Selv om en slik rente kan beregnes på grunnlag av faktiske kostnader for ulike kapitalkomponenter. Begrepet «komponent» betyr de ulike kildene som fondene faktisk økes for, siden hver fondskilde eller hver enkelt kapitalkomponent har sin egen kostnad, dvs. egenkapitalen har en kostnad etterfulgt av preferanse aksjekapital og så videre.
(ii) Det er minimum avkastning:
Kapitalkostnad representerer minimumsavkastningen (allerede nevnt ovenfor) som kreves for å opprettholde markedsverdien av aksjeandeler.
(iii) Den inneholder følgende komponenter:
(a) Den risikofri kostnaden for den aktuelle typen finansiering eller Return på null risikonivå, r O :
Det gjelder forventet avkastning når et prosjekt innebærer ingen risiko, uansett om det er forretningsmessig eller økonomisk, det vil si at selskapets forretnings- og økonomiske risiko ikke påvirkes av aksept og finansiering av prosjektet.
(b) Business Risk Premium, b:
Forretningsrisiko måler variabiliteten i driftsresultatet (Resultat før rente og skatt) som følge av endring i omsetningen. Hvis prosjektet som er akseptert er funnet å være mer risikabelt enn gjennomsnittet eller normalt, vil leverandøren av midler naturligvis forvente høyere avkastning enn normal eller gjennomsnittlig rente, dvs. kapitalkostnaden, i så fall vil gå opp. Derfor er forretningsrisikopremien bestemt av kapitalbudsjettbeslutningene for investeringsforslag.
(c) The Financial Risk Premium, f:
Finansiell risiko er avhengig av selskapets kapitalstrukturmønster, dvs. gjeldsmarginemiks. Fordi, hvis et firma har høyere gjeldsinnhold (egenkapitalandel) i kapitalstrukturen i forhold til et firma der det nevnte innholdet er lavt, er det samme risikabeltere bare fordi førstnevnte må ha høyere driftsresultat for å kunne dekke periodisk rentebetaling og tilbakebetaling av rektor på tidspunktet for forfall også. Med andre ord finnes det mulighet for kontant insolvens i tilfelle slike firmaer. Som et resultat vil leverandørene forvente en høyere avkastning fra slike firmaer for å ha en høyere grad av risiko sammenlignet med sistnevnte.
Dermed kan de ovennevnte tre komponentene av kapitalkostnad skrives i form av følgende ligning:
K O = r O + b + f
hvor,
K O = Kapitalkostnad;
r O = Retur på null risikonivå;
b = Premium for forretningsrisiko;
f = Premium for finansiell risiko.
Det skal bemerkes at forretnings- og finansrisikoen antas å være konstant, og som sådan bør endringskostnadene for hver type kapital over tid påvirkes av etterspørsel og tilbud av hver type fond også.
Relevans, Betydning og Betydningen av kapitalkostnad:
Kapitalkostnaden er det mest betydningsfulle konseptet i kapitalbudsjettbeslutninger, siden det brukes som beslutningskriterium. Under DCF-teknikkene, hvis NPV-metoden følges som et beslutningskriterium, blir kapitalkostnaden benyttet som diskonteringsrente for å vurdere prosjektets ønskelighet for å beregne NPV og hvis det er en positiv (+) NPV, vil prosjektet bli akseptert, og omvendt.
På samme måte, hvis IRR-metoden er vedtatt, blir den beregnede IRR sammenlignet med kapitalkostnaden, dvs. hvis prosjektet har større / høyere avkastning i forhold til kapitalkostnaden, vil det samme bli akseptert og omvendt. Samtidig kan lønnsomhetsindeksen (BC Ratio) bli brukt til formålet mens den bestemmer nåverdien av fremtidig kontantstrøm.
Dermed spiller den en betydelig rolle i investeringsbeslutninger og gir en målestokk for å måle verdien av investeringsforslag. Kort sagt refereres det til som minimumsavkastningskrav, avkortingsrate, hinder eller målrente, standardavkastning mv., Som innebærer den avgjørende betydning av det samme. I denne sammenheng ønsker aksepteringsreglene at hvis avkastningen er høyere enn kapitalkostnaden, kan et firma foreta slike investeringsmuligheter.
Tvert imot, hvis avkastningen er lavere enn kapitalkostnaden, anbefales det å ikke foreta slike investeringsforslag. Med andre ord, hvis et prosjekt er akseptert som vil gi høyere avkastning enn kapitalkostnaden, vil det samme øke aksjekursene sammen med aksjonærenes formue, og i motsatt fall vil aksjekursene gå ned, dvs. aksjonærenes formue vil falle. Dermed presenterer kapitalkostnaden en rasjonell teknikk med det formål å foreta beste investeringsbeslutninger.
Bortsett fra det ovenfor er det viktig ut fra både kapitalbudsjett og kapitalstrukturplanlegging som er:
(i) Kapitalbeslutninger:
Vi vet at kapitalkostnaden benyttes som diskonteringsrente, og for å finne ut nåverdien, er selskapenes kontantstrømmer diskontert med kursen, dvs. det er det viktigste grunnlaget for økonomisk vurdering av de nye investeringsutgiftene .
(ii) Kapitalstrukturbeslutninger:
Kapitalkostnaden er uten tvil en viktig faktor i utformingen av firmaets kapitalstruktur. På tidspunktet for å skaffe finansiering fra ulike kilder, bør firmaet optimalisere risiko- og kostnadsfaktorene. Unødvendig å nevne at kildene til midler som er mindre kostbare innebærer større grad av risiko. Derfor bør et firma alltid ha som mål å minimere kapitalkostnaden og maksimere markedsverdien etter å ha vurdert risikofaktorene.
Videre kan rammen om kapitalomkostninger brukes for å evaluere den økonomiske ledelsen til toppledelsen. Denne evalueringen avhenger av en sammenligning mellom den faktiske lønnsomheten til prosjektene som gjennomføres og den totale kostnaden for kapital inkludert kostnaden ved å skaffe midler.
