Klassifisering av kapitalkostnad: 5 typer (med beregninger)
Følgende punkter markerer de fem typer kostnadene som er inkludert i listen over kapitalkostnader. De er: 1. Eksplisitt kostnad og påvirkende kostnad, 2. Fremtidig kostnad og historisk kostnad, 3. Spesifikk kostnad, 4. Gjennomsnittlig kostnad og marginalkostnad, og 5. Samlet kostnad eller sammensatt eller kombinert kostnad.
Type # 1. Eksplisitt kostnad og påvirkende kostnad:
Den eksplisitte kostnaden for eventuelle kilder til kapital kan defineres som diskonteringsrenten som tilsvarer nåverdien av kontantstrømmen som er inkremental for å ta finansieringsmuligheten med nåverdien av den inkrementelle kontantstrømmen.
Når et firma vekker midler fra forskjellige kilder, involverer det en rekke kontantstrømmer. I sin første fase er det kun kontantstrømmer med det opphøyde beløpet som følges av en rekke kontantstrømmer i form av rentebetalinger, tilbakebetaling av hovedstol eller tilbakebetaling av utbytte.
Derfor, hvis en fast utstedelse, 1000, 8% obligasjoner av Rs. 100 hver innløselige, etter 10 år til sammen, vil det være en innstrømning av kontanter til omfanget av Rs. 1, 00, 000 (1000 x Rs. 100) i begynnelsen, men den årlige kontantstrømmen vil være Rs. 8 000 (Rs. 1, 00, 000 x 8/100) i form av interesse.
Det vil også være en utstrømning av Rs. 1, 00, 000 ved utgangen av det tiende året når obligasjonene vil bli innløst. Vi vet at et firma kan øke sine midler ved å utstede egenkapital eller preferanseaksjer, eller obligasjoner, eller ved å selge eiendeler mv., Som er kalt midler. Kontantutleggene til dette formålet kan være i form av rente / utbytte, tilbakebetaling av rektor.
Ligningen som brukes generelt for å beregne den eksplisitte kapitalkostnaden, er:
Hvor,
Jeg O = Netto midler mottatt av firmaet til tiden o;
C 1 = Utstrømning i den respektive perioden;
k = eksplisitt kapitalkostnad
n = Periode for hvilken midler leveres.
Det fremgår av ovennevnte ligning at jeg er den interne avkastningen på kontantstrømmen av finansieringsmuligheter. Derfor, hvis et firma tar et ikke-rentebærende lån, vil det ikke være noen eksplisitt kostnad, siden det ikke er noen kontantstrøm i form av rentebetaling, selv om rektor må tilbakebetales.
Fra det ovenstående blir det klart at den eksplisitte kostnaden vil oppstå når kapital er oppdratt og som også er IRR av den økonomiske muligheten. Implikt kapitalkostnad oppstår derimot når et firma vurderer alternative bruksområder av de økte midlene. Det vil si at det er mulighetskostnaden. Med andre ord er det avkastningen som er tilgjengelig på annen investering i tillegg til hva som vurderes for tiden.
Samlet sett kan den implisitte kostnaden defineres som avkastningen knyttet til den beste investeringsmuligheten for firmaet og dets aksjonærer som vil bli forsinket dersom prosjektet som for tiden er under behandling av firmaet ble akseptert. I dette henseende kan det nevnes at hvis inntjening beholdes av et firma, er den implicitte kostnaden den inntekten som aksjonærene kunne ha opptjent dersom slike inntekter ville blitt distribuert og investert av dem.
Derfor vil eksplisitte kostnader oppstå bare når midler økes, mens implisitt kostnad vil oppstå når de brukes.
Type # 2. Fremtidig kostnad og historisk pris:
Fremtidige kostnader er forventede kostnader for midler til finansiering av et bestemt prosjekt. De er svært viktige når de tar økonomiske beslutninger. For eksempel ved å ta økonomiske beslutninger om kapitalutgiftene, skal det skje en sammenligning mellom forventet IRR og forventet kostnad på midler for finansiering av det samme, dvs. de relevante kostnadene her er fremtidige kostnader.
Historiske kostnader er de kostnadene som allerede er pådratt for å finansiere et bestemt prosjekt. De er nyttige når du projiserer fremtidige kostnader. Kort sagt er historiske kostnader svært viktige av det beløpet de holder i å forutsi fremtidige kostnader. Fordi de leverer en evaluering av ytelse i forhold til standard og / eller forutbestemte kostnader.
Type 3. Spesifikke kostnader:
Kostnaden for hver komponent av kapital, dvs. aksjeandeler, fortrinnsaksjer, obligasjoner, lån mv. Kalles spesifikke eller komponentkostnader for kapital som er det mest tiltalende konseptet. Mens du bestemmer den gjennomsnittlige kostnaden for kapital, tar det hensyn til kostnadene ved spesifikke metoder for finansiering av prosjektene.
Dette er spesielt nyttig der prosjektets rentabilitet vurderes på grunnlag av den spesifikke kilden til midler som er tatt for finansiering av det nevnte prosjektet. For eksempel, hvis den estimerte kostnaden for egenkapitalen til et firma blir 12%, vil prosjektet som finansieres av aksjeeierefondet bli akseptert dersom det samme vil gi avkastning på 12%.
Type 4. Gjennomsnittlig kostnad og marginalkostnad:
Gjennomsnittlig kostnad:
Den gjennomsnittlige kostnaden for kapital er den veide gjennomsnittlige kostnaden for hver del av fondene som investeres av firmaet for et bestemt prosjekt, dvs. prosentandel eller forholdsmessig kostnad for hvert element i den totale investeringen. Vektene står i forhold til aksjene i hver kapitalkomponent i den totale kapitalstrukturen eller investeringen.
Men gjennomsnittlig kostnad har følgende tre beregningsproblemer:
(i) Det refererer til måling av kostnadene for hver bestemt kapitalkilde;
(ii) Det krever også tildeling av riktige vekter til hver kapitalkomponent;
(iii) Er den totale kapitalkostnaden (diskutert senere) påvirket av endringene i sammensetningen av kapitalen?
Marginalkostnaden:
I henhold til Terminology of Cost Accounting (ICMA, Para 3, 603) er Marginal Cost mengden til et gitt volum utgang hvorved samlede kostnader blir endret dersom volumet av produksjonen økes eller reduseres med en enhet. Det samme prinsippet følges i kapitalkostnad. Det vil si at marginalkostnadene på kapital kan defineres som kostnaden for å skaffe seg en annen rupee av ny kapital.
Vanligvis øker et firma en viss sum penger til fast investering. Men marginalkostnadene av kapital viser kostnaden for ytterligere kapitalbeløp som oppebæres av et firma for nåværende og / eller faste kapitalinvesteringer. Når firmaet anskaffer ytterligere kapital fra en bestemt kilde, bare ikke fra de ulike kildene i en gitt andel, er marginalkostnaden i så fall kjent som spesifikk eller eksplisitt kapitalkostnad. Med andre ord kan marginalkostnadene på kapital være mer eller kan være mindre enn gjennomsnittskostnaden for kapital i et firma.
Illustrasjon 1:
Et firma presenterer følgende informasjon om kapitalkostnad:
Firmaet ønsker å skaffe et fond av Rs. 25.000 i form av et investeringsforslag. Det bestemmer også å ta det samme fra en finansinstitusjon til en kostnad på 10%.
Beregne den marginale kostnaden for kapital og sammenligne det med gjennomsnittlig kapitalkostnad før og etter ytterligere finansiering, forutsatt at bedriftsskatten er 50%.
Løsning:
Det fremgår av det ovennevnte problemet at marginalkostnaden er Rs. 25.000 som er 10% før skatt og 5% etter skatt (dvs. 10% - 50% av 10%). Det samme er også kjent som spesifikk eller eksplisitt kostnad for finansiering Rs. 25 000 siden kilden er bare en, dvs. finansinstitusjon.
Men det samme er også forskjellig fra gjennomsnittskostnaden beregnet som:
Det fremgår således av det ovenstående at den veide gjennomsnittlige kostnaden kommer ned fra 8% til 7, 4%. Kostnaden for ny gjeld er høyere enn kostnaden for gammel gjeld. Igjen er kostnaden for ny gjeld lavere enn kostnaden for egenkapitalen. Derfor reduseres den gjennomsnittlige kapitalkostnaden siden det er en økning i andelen av gjeldskapitalen til totalt investert kapital.
Mens det øker tilleggskapitalen, må et firma konsentrere seg om den optimale kapitalkonstruksjonen og bruke de ulike finansieringskildene forholdsmessig for å opprettholde den optimale kapitalstrukturen. Under slike omstendigheter kan den nåværende bokførte verdien betraktes som vekt for å beregne gjennomsnittlig kapitalkostnad. Hvis kapitalen heves fra ulike kilder i en gitt andel, trenger den en beregning av gjennomsnittlig kapitalkostnad for å kjenne kostnaden av det totale tilleggsbeløpet som er økt. ' Så i dette tilfellet kan marginalkostnader for kapital også bli kjent som vektet gjennomsnittskostnad for det samme. Det vil ikke være noen forskjell mellom de to, forutsatt at det ikke er noen endring i spesifikke kostnader.
Vurder følgende illustrasjon.
Illustrasjon 2:
I figur 1 anses det at tilleggsbeløpet av Rs. 25 000 vil bli reist av firmaet fra egenkapital og gjeld til eksisterende spesifikke kostnader, det vil ikke være noen forskjell mellom den veide gjennomsnittskostnaden og den marginale kostnaden for kapital da begge vil være en eller den samme som presentert:
Derfor koster kostnadene ved å øke Rs. 25 000 er bare 8%, som er marginalkostnaden. Det samme skal måles ved hjelp av vektet gjennomsnittlig kostnad for å øke tilleggsfondet til Rs. 25.000.
Det har allerede blitt uthevet over det, hvis den spesifikke kostnaden endres, vil det være en forskjell mellom den marginale kostnaden for kapital og gjennomsnittlig kostpris på et firma selv om ytterligere kapital er anskaffet i en gitt andel. Det skal huskes at den marginale kostnaden for kapital vil fortsette å være den vektede gjennomsnittlige kostnaden for ny kapital til et firma.
Følgende illustrasjon vil imidlertid gjøre prinsippet klart:
Illustrasjon 3:
Dersom det antas at gjeldsskatten er 10% (før skatt) og skattesatsen er 50%, og firmaet foretrekker å heve Rs. 25.000 forholdsmessig, beregne marginalkostnaden for kapital og gjennomsnittlig kapitalkostnad.
Det fremgår av det ovenstående at samlede kapitalkostnader økes oppadgående, da det er en økning i kostnaden for ny gjeldskapital. Det samme er faktisk forskjellig fra den marginale kostnaden på 8, 5% for å øke tilleggskapitalen til Rs. 25.000 til 8, 1%.
Forholdet mellom marginalkostnad og gjennomsnittlig kapitalkostnad kan presenteres ved hjelp av en graf gitt av Brigham:
Fra figur 10.1 blir det klart at dersom ytterligere kapital økes opp til mengden X, er den marginale kostnaden for kapital (MCC) og også den gjennomsnittlige kostnaden for kapital (ACC) identisk. Derfor stiger de begge, selv om ACC stiger til en lavere rate enn MCC.
Type 5. Samlet kostnad eller sammensatt eller kombinert kostnad:
Det kan hevdes at begrepet kapitalkostnad har blitt brukt til å indikere den samlede sammensatte kostnaden av kapital eller vektet gjennomsnitt av kostnaden for hver bestemt type fond, dvs. vektet gjennomsnittskostnad. Med andre ord, når spesifikke kostnader kombineres for å finne ut de samlede kapitalkostnadene, kan det med andre ord defineres som sammensatt eller vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad.
Dermed brukes det veide gjennomsnittet på grunnlag av at andelen av ulike kilder til midler er forskjellige i selskapets totale kapitalstruktur. Det er grunnen til at den totale kapitalkostnaden gjenkjenner de relative andeler av forskjellige kilder, og som sådan er det veide gjennomsnittet og ikke det enkle gjennomsnittet.
Samlet kapitalkostnad brukes til følgende begrunnelser:
(i) Firmaet kan øke markedsprisen per aksje etter å ha akseptert prosjekter som gir mer enn gjennomsnittskostnaden.
(ii) Det anerkjenner det faktum at det er bedre å bruke ulike finansieringskilder i stedet for en enkelt.
(iii) Det gir også grunnlag for sammenligning mellom prosjekter som standard eller avslag. Et poeng i dette henseende skal noteres, det vil si hvis bestemte kostnader tas som finansieringskostnad, er det ikke mulig å sammenligne riktig. I så fall vil bestemte kostnader avsløre skiftende standard med bestemte intervaller. Denne spesielle oppmerksomheten er avbildet i grafen (figur 10.2) som uttrykker forholdet mellom den spesifikke kostnaden og den gjennomsnittlige kostnaden for kapital.
Beregning av samlet kostpris:
Beregningen av den totale kapitalkostnaden innebærer følgende trinn:
(i) Beregn spesifikk kostnad for hvert enkelt prosjekt;
(ii) Tilordne riktige vekter til spesifikke kostnader;
(iii) Multiplikere kostnaden for hver av kildene med riktig vekt;
(iv) Del den totale vektede kostnaden med totalvekten for å få den totale kapitalkostnaden.
Det er unødvendig å nevne at den vektede kapitalkostnaden kan endres på grunn av (i) endring i kostnaden for hver komponent, eller (ii) endring i vekt, eller (iii) begge.
