Metoder for beregning av innløsbar og irreversibel gjeld
Et firma reiser kapital fra ulike kilder for å finansiere et prosjekt. Derfor er det nødvendig å beregne kapitalkostnaden for hver kilde. For å tiltrekke seg nye investorer, oppretter et firma et bredt utvalg av finansieringsinstrumenter eller verdipapirer, for eksempel obligasjoner, preferanseaksjer, egenkapital mv. Kostnaden for en bestemt kapitalkilde refereres til som den spesifikke kapitalkostnaden.
Mens vi beregner kapitalkostnaden til et firma, beregner vi spesifikke kapitalkostnader for hver kilde til innsamling av midler i begynnelsen, og deretter beregnes den totale kapitalkostnaden ved å kombinere de spesifikke kostnadene til en sammensatt kostnad. Den spesifikke kapitalkostnaden bidrar også til å vurdere den relative prisen for å forfølge en finansieringslinje over andre. I denne artikkelen vil vi diskutere metoder for måling av spesifikke kostnader for ulike kilder til kapital.
Kostnad for gjeld:
Gjeld er den eksterne finansieringskilden. Kostnaden for gjeld er rett og slett renten betalt av firmaet på gjeld. Men rente på gjeld er en fradragsberettiget utgift; Dermed er effektive kapitalkostnader lavere enn det beløpet som er betalt. Igjen kan gjeld være innløsbar eller irreversibel. Innløsbare gjeld er de som vil bli tilbakebetalt til leverandørene av gjeld etter en bestemt periode, mens irreversible eller evigvarende gjeld ikke tilbakebetales tilbake til leverandørene av gjeldsrente på dette betales jevnlig.
Metoder for beregning av innløsbar og irreversibel gjeld har blitt diskutert nedenfor:
Jeg. Kostnad for irreremable gjeld eller evigvarende gjeld:
Irreremable gjeld er den gjelden som ikke er nødvendig å bli tilbakebetalt i løpet av selskapets levetid. Slike gjeld bærer en kupongrente. Denne kupongrenten representerer gjeldsskatten før skatt. Etter skattekostnad for evigvarende gjeld kan beregnes ved å justere bedriftsskatten med kapitalkostnaden før skatt. Gælden kan utstedes til pålydende, til rabatt eller til premie. Kostnaden for gjeld er avkastningen på gjeld justert med skattesats.
Symbolisk kan kostnaden for evig gjeld (K d ) beregnes ved å bruke følgende formel:
Kostnad for irreversibel gjeld (K d ) = I / NP (1 - t)
Hvor, jeg = årlig rente betaling,
NP = Netto utbytte fra utstedelse av obligasjon eller obligasjon, og
t = Skattesats.
Merk:
Noen ganger oppstår et firma flytende kostnader som megling, provisjoner og juridiske og regnskapsgebyrer. Disse kostnadene skal trekkes for å komme til nettoprovenuet. Et annet viktig poeng å bli notert her er at renten og nettoinntektene må utgjøre samme forhold, dvs. hvis renten jeg er tatt for hele obligasjonslånet, utstedes nettoprovenuet. NP av gjelden må være av hele obligasjonen. Tilsvarende hvis rentebetaling jeg bare er tatt for en enkeltforpliktelse, skal nettoprovenuet på bare en obligasjon tas.
Eksempel 4.1:
Et selskap utstedte 12% obligasjoner på nivå for Rs 2, 00, 000. Beregne etter skatt skatt på obligasjoner med antatt skattesats på 30%.
Løsning:
Vi vet at kostnaden for gjeld Kd = I / NP (1 - t)
Kostnad på preferanseaksjekapital:
Som gjeld er preferanseandelen også av to typer: Løsbare og irreremable. Foretaks aksjonærer har rett til å få en fast utbytte, dersom selskapet tjener fortjeneste. Men utbytte som skal betales på fortrinnsaksjer, er ikke en fradragsberettiget utgift.
Derfor er det ikke nødvendig med justering for bedriftsskatt for beregning av kostnaden for fortrinnsaksjer. Det skal noteres her at det ikke foreligger en slik forpliktelse med hensyn til fortrinnsaksjer som vi finner i tilfelle av gjeld. Innehaverne av fortrinnsaksjer får bare fortrinnsrett med hensyn til utbetaling av utbytte samt avkastning av rektor, sammenlignet med egenkapital aksjonærer.
Jeg. Kostnad for irreremable preferanse del:
Irreremable preference share er ikke pålagt å bli tilbakebetalt i løpet av selskapets levetid. Slike fortrinnsaksjer har en utbyttesats, som er kostnaden for urealiserbare preferanseaksjer. Siden aksjene kan utstedes til pålydende, til premie eller til rabatt, er kostnaden for fortrinnsaksjer avkastningen på fortrinnsaksjer. Kostnaden for urealiserbare preferanseaksjer beregnes ved å bruke følgende formel:
K P = D P / NP
Hvor, D P = Forventet utbytte og
NP = Netto fortjeneste fra utstedelse av fortrinnsaksjer.
Merk:
Her skal også justering for flotasjonskostnad gjøres og paritet mellom utbytte og netto inntekt skal holdes, det vil si at disse to vil være for en enkelt preferanseandel eller for hele preferanseaksjene.
Eksempel 4.2:
Et selskap utstedte 1000, 12% urealiserbare preferanseaksjer på Rs 100 hver. Finn ut prisen på preferanseaksjekapitalen, skattesatsen er 30%.
Løsning:
Vi vet at kostnaden for gjeld
Jeg. Kostnader for innløsbare preferanseaksjer:
Innløsbare fortrinnsaksjer er de som blir tilbakebetalt etter en bestemt tidsperiode. Derfor skal verdien av fortrinnsaksjer og innløsbar verdi av preferanseaksjene beregnes ved beregning av kostnaden for innløsbare fortrinnsaksjer.
Som innløsbare fortrinnsaksjer kan også innløselige preferanseaksjer utstedes til par, rabatt eller til premie. Videre kan det være flytekostnader. For å beregne nettoprovenu er det derfor nødvendig med justering for flytekostnad. Siden den kan innløses, kan den innløselige verdien avvike fra pålydende verdi, avhengig av om preferanseaksjene er innløst på par, rabatt eller til premie.
Kostnaden for innløsbar preferanseandel kan beregnes ved å bruke følgende formel:
Hvor, D P = Forventet utbytte,
n = Periode med preferanseandel,
RV = Innløsbar verdi av preferanseandel, og
NP = Netto fortjeneste fra utstedelse av fortrinnsaksjer.
Eksempel 4.3:
Baibhav Ltd, utstedt 10.000, 12% preferanseaksjer på Rs 100 hver med en premie på 6%); flytningen koster 2, 5% på utstedelseskurs. Aksjene skal innløses etter 5 år med en premie på 5%. Beregn kostnaden for preferanse aksjekapital.
Løsning:
Vi vet at kostnaden av fortrinnsaksjer kan beregnes som
Kostnad på egenkapitalandel:
Beregningen av kostnaden for aksjekapital er en av de kontroversielle problemene, da den ikke kan beregnes med høy grad av nøyaktighet, som gjort med gjeld og preferanseaksjer. I motsetning til gjeld og preferanse aksjekapital, får ikke eier av aksjeandeler en fast utbytte. Avkastningen på aksjeandeler, dvs. utbytte, avhenger utelukkende av selskapets ledelse.
Videre er aksjeeiere de siste fordringshaverne på selskapets eiendeler og dermed under tilbakebetaling får de hovedstol tilbake etter gjeld og preferanseaksjer. I denne forstand har egenkapitalen ingen kostnad. Men dette er ikke sant da målet med et firma er å maksimere aksjonærenes formue. Maksimering av formue er avhengig av markedsprisen på aksjer, som igjen er relatert til utbyttet betalt av selskapet. Aksjonærer forventer også utbytte fra investeringen.
Egenkapitalandelskapitalen har en viss kostnad, for uten utbytte vil ingen aksjonær være enige om å investere i aksjeandeler. Kostnad på egenkapital aksjekapital er avkastningen som tilsvarer nåverdien av forventet utbytte med markedsverdien av aksjen. Med andre ord er det minimumsavkastningen som kreves for å holde markedsprisen på aksjer uendret. Det skal noteres her at utbytte på egenkapitalandeler ikke er fradragsberettiget. Så ingen justering for skatt er nødvendig. Kostnad på egenkapital aksjekapital måles ved å bruke ulike tilnærminger: Utbytte tilnærming og inntektsvekst.
Ulike metoder for måling av kostnaden for egenkapital er omtalt nedenfor:
Jeg. Utbytteprismetode:
Denne tilnærmingen til måling av kostnaden for egenkapital aksjekapital er basert på utbytteverdimodellen. I henhold til denne tilnærmingen er egenkapitalen avkastningen som aksjene forventes å tjene i form av fremtidig utbytte.
Formelen for beregning av kostnaden for egenkapital aksjekapital (K e ) er gitt nedenfor:
K e = D / MP
Hvor, D = Utbytte per aksje og
MP = Markedspris per aksje.
Merk:
Ved nyemisjon skal nettoprovenu pr. Andel (NP) benyttes i stedet for markedspris. Hvis firmaet forflyttes til flytning under det nye utstedelsen som bør justeres for å oppnå nettoprovenuet fra nyemisjon.
Eksempel 4.4:
Et selskap utsteder 10.000 aksjeandeler på 10 kroner hver med en premie på 10%. Forsikringsprovisjonen er 2, 5% på utstedelseskurs. Forventet utbytteandel er 12, 5%. Beregne kostnaden for egenkapitalen.
Kostnad for beholdt inntjening:
Beholdte inntekter er en av de viktigste interne finansieringskildene. Resultat tilgjengelig for egenkapital kan fordeles som utbytte; men en del av det blir distribuert og resterende holdes til reinvestering. Så beholdt inntjening er utbyttet avlevert av aksjeeiere. Siden egenkapital aksjonærer er de faktiske fordringshavere av beholdt inntekt, koster opptjent egenkapital kostnaden for egenkapitalen. I henhold til denne antagelsen vil kostnaden for beholdt inntekt (K r ) bli beregnet på samme måte som med egenkapitalen.
Så K r = K e
Men i praksis er beholdt inntjening billigere enn kostnaden for egenkapitalen. Dersom beholdt inntekt fordeles som utbytte til egenkapital aksjonærer, skal skatt på utbytte betales av egenkapital aksjonærer. Hvis de ønsker å reinvestere sine midler, vil selskapet måtte pådra seg utgifter som megling, provisjon osv. Dermed kan kostnadene for beholdt inntjening under denne tilnærmingen beregnes etter justeringer for skatt og utgifter til megling, provisjon mv.
Kostnad for beholdt inntekt ( Kr ) = K e (1 - t) (1 - c)
Hvor, K e = Kostnad på egenkapitalen,
t = Skattesats, og
c = Mekling, provisjon, etc.
Eksempel 4.5:
Nettoresultatet av et selskap er Rs 40.000. Den påkrevde avkastningen for aksjonærene er 10%. Aksjonærene har mulighet til å investere sine inntjening etter å ha pådratt 4% i form av megling og provisjon. Beregn kostnadene for beholdt inntekt, med antatt skattesatsen på 30%.
